股指急跌反弹 十月调整格局不变

上证日线图 上证月线图

　　股指在节前一周自1223点高点杀跌，跌了近百点，但我们并不能认为节前最后两个交易日出现的反弹就是新行情的起点。

　　市场环境不容乐观

　　历年来市场有春播秋收之说，可今年来股指的波动结构并没有按往常的惯例运行。 参与春播者多数都损失惨重，通常人为制造出来的机会，一般是不会吸引长线资金进场，更多的是一些短期融资盘活跃在其中。

　　正因为我们对市场当前环境的判断，以及资金面与政策面的变化，我们对此次1129点开始的反弹行情并不看好。

　　如果是投资，就必须对市场有一个客观的判断。策略上在市场出现各路资金开始产生分歧，各路神仙开始为功利或者利益之争时，往往意味着市场可能存在着系统性风险，此时采取相对谨慎的策略并不为过。目前战略上看空踏空的风险远小于盲目看多的风险，因为市场的本质并没有太大改变。因此，现在就妄言要起一波牛市行情，无疑是自我安慰。

　　个股行情仍将活跃

　　当然，任何时候股指在调整期，都还会有不少的品种会涨。我们注意到近期上涨的品种大概分成两类：一类是只有非主流机构掌控得了的中小盘品种，它们的特点是利用股改预期或者是受市场热捧的题材强行上拉，其中有不少是因为咨询机构为了自身业务的需要配合做局；另一类上涨的品种应该是基金等主流机构新进增仓的品种，这一小批抗周期性品种目前看数量与资金总容量都少得可怜，它们基本上是属于原来的三线品种。可现在“狼多肉少”，这样的品种本来就不多，盘子又不像大蓝筹那样流通性好。所以，胜算的几率并不大。总体说，还是不要用过重的仓位参与。

　　按我看，后面的行情还是以个股上涨代替股指上涨，个股的分化会逐渐显现。如果不做也没关系，要做就得深入研究上市公司本身的质地，看它们是否能够支撑股价持续上涨，垃圾股不会因为股改而改变垃圾的本质。

　　短期反弹并非反转

　　从技术走势上看，目前股指的运行，还是没有超出我们此前给出的模拟图的框架，原则上讲，股指从8月以后就运行在一个很情绪化的扩张形态中，只是以现在的市况看，结合目前政策与资金面的情况综合研判，扩张形态很可能是个失败形态，也就是变形成为有同等市场成因的菱形结构。

　　我们还是那句老话，今年不管后面还能走得多强，只能通过权重股粉饰指数而获得，非主流资金依然会趁着这段时间把短线反弹做成要反转的架势，不然市场就会冷下去。短线策略上还是以短打为主，持仓时间都不要太长。中线仓位如果想建仓的，我们建议到11月中旬以后再根据当时的市况再考虑。股指的长期波动结构中还是差一个下跌结构，虽然现在还不能完全认定1223点就是这个向下波动结构的节点，但有一点应该明白，股指靠人力硬撑是不行的，中长期走势必然会符合自然波动规律。我们倒不是不希望股指上涨，只是在这个结构完成之前，我们不会跟风认同牛市之说。

　　莫大