机构观点

　　大势篇

　　分歧大看多机构少

　　我们发现，机构们对大势的看法并不一致，机构之间甚至存在较大分歧。多数机构对四季度的大势并不乐观。

　　多方观点：大盘要冲1270点

　　德鼎投资：第四季度，大盘仍维持强势震荡的箱体格局，整体是先抑后扬，先向下考验1100点，强支撑在1080点附近，高点上冲1270点。第四季度大盘的波动区间在1090-1300点之间，核心波动区间在1110-1270点之间。

　　空方观点：不具备走牛环境

　　华泰证券：由于宏观经济处于减速中，市场的信心恢复也需要一定的过程，基本面不支持股市持续上涨，市场并不具备持续走牛的环境。

　　焦点篇

　　重头戏仍围绕股改

　　机构们非常关注股改带来的投资机会，股改仍然是决定四季度投资策略的重头戏。机构们在股改机会上同样存在分歧。

　　看淡方保住股改果实是首选

　　世纪证券认为，在含有对价预期的情况下，A股相对价值中枢应在17倍市盈率左右。目前市场已将对价透支。

长城证券提出，四季度新老划断与扩容迫在眉睫，因此市场可能转弱，进行战略性减仓、保住因股改得到的胜利果实是四季度投资策略的重点。

　　看多方对价优厚是大热门

　　德鼎投资：在政府的大力扶持和促进下，股改将健康全面地发展，其中许多公司具有良好质地，并且推出对价方案也很优厚。四季度的机会出现在潜质上佳、对价优厚的股改公司上。

　　掘金篇

　　机会多绩优是主流

　　尽管众多机构对四季度行情持谨慎态度，看空却不愿意做空，在选股方面，机构们的口味可是千差万别。

　　中金公司：四季度股市的投资机会来自于弱市中被低估的优质公司，而出口、城市消费升级、固定资产投资是未来中国经济增长的主要推动力，建议投资者在回调中关注受惠于这三个主题的优质龙头上市公司，如G上港、上海机场等。

　　招商证券：消费和服务仍是四季度最重要的投资主题，宜选择具有稳定增长能力的防御型蓝筹股。另外，适当增持景气度上升的部分细分行业龙头，如输变电设备、水泥、电力、城市供水供电。适当关注

人民币升值预期、高油价及并购重组带来的交易机会，如新

能源行业等。

　　银华投资：抗周期行业、资源瓶颈性行业是四季度的亮点。在资源类产品仍然供不应求,价格继续上涨的背景下，资源类上市公司的盈利继续得到提升。如西山煤电、神火股份、中金黄金、中金岭南等公司的业绩增长均受益于此。

　　林兰