政策暖风不红黄金十月 综观十年来行情涨少跌多

　　十月的金秋阳光灿烂，随着祖国56周年华诞的临近，举国上下欢腾雀跃。在管理层利好频出的扶持下，市场终于展开了灿烂的笑脸，迎接国庆长假的到来。于是，节后的市场走势也将成为投资者所关心的焦点。

　　政策 有史以来最为密集

　　业内专家表示，此次股改所要解决的问题是中国证券市场根本性的矛盾所在，而此时的市场已经不堪重负，如果解决不好就会引发更多层面矛盾的爆发。管理层对市场呵护态度表现的已经是非常明显，就此前所出台的各项政策已经表达了政府对此次股改的决心与魄力，这已经不再是停留在表面的传达精神了。管理层“真金白银”的让步，身体力行的行动让投资者看到了希望。未来不排除会有更积极的政策配合股改的顺利实施，这也是中国证券市场十几年来不可多见的政策密集期。

　　市场 走势超乎常规

　　经历一轮政策面的“狂轰乱炸”，市场的表现依然差强人意。经历了“冰火考验”的投资者们已经有点找不到北的感觉，市场的整体走势已经远远“超出”了他们的思维范畴。为什么市场在政府的扶持下变得如此“多愁善感”？

　　消息人士称，在市场剧烈震荡的走势下，足以说明政策推行的不稳定性，以及后续政策的不确定性让市场主力“瞻前顾后”，不敢放手去做。由于各个方面的“匮乏”，处于被动地位的中小投资者无法适应市场主力“摸把油”就跑的节奏，却只能默默承受震荡市场所带来的至喜与至悲。

　　机构“深挖洞，广积粮”

　　在股改没有全面推进的时候，理论严谨的机构投资者是不会主动出击。在制度创新的过程中，他们不会冒然进行风险不确定的投资，“不见兔子不撒鹰”是其历来的手法。但是，需要重点提醒的是，密切关注基金重仓股的动向，一旦机构投资者吹响了前进的号角，就不是停留在一般意义上的市场行为，这将是决定未来市场在很长一段时间内的整体趋势。

　　市场：前途光明 道路曲折

　　回顾历史，在新中国成立的56年里，尤其是改革开放以来，只要是新政策的推行，受益者总是第一个“吃螃蟹”的人，关乎国计民生的

证券市场也摆脱不了这个“模式”。因此，现在不能盲目悲观地看待今天的市场。投资者已经走过了草地，爬过了雪山，现在更不应该轻易放弃追寻太阳的理想。

　　技术人士表示，大盘已经摆脱了中期下降趋势线的压力，经过了一浪的扬升，现在正处于二浪的回调整理中，在没有完成回探确认前，第二轮升势还为时过早。另外，市场底部的形成是一个长期复杂的过程，不是一朝一夕能确定的。

　　金秋十月机会几多？ 十年行情涨少跌多！

　　2004年：

股权分置

　　2004年4月蓝筹股终于将大盘推上1783点，国际大师罗杰斯5月唱空A股得到应验。经济学家将下跌的根源归咎于股权分置，认为要推行股权分置改革，变更不合理的股权结构，投资者大多搞不明白国有股减持、全流通和股权分置改革到底有什么区别，“十一”长假前正值9·１4行情爆发，总理讲话支持股市，但复牌后只涨了一天就开始下跌，并跌穿1300铁底。长假后总体评价：下跌。

　　2002年：叫停国有股减持

　　2004年4月蓝筹股终于将大盘推上1783点，国际大师罗杰斯5月唱空A股得到应验。经济学家将下跌的根源归咎于股权分置，认为要推行股权分置改革，变更不合理的股权结构，投资者大多搞不明白国有股减持、全流通和股权分置改革到底有什么区别，“十一”长假前正值9·１4行情爆发，总理讲话支持股市，但复牌后只涨了一天就开始下跌，并跌穿1300铁底。长假后总体评价：下跌。

　　2000年：挑战2100

　　2000年市场一路上扬，几乎没有级别较大的调整，但在2100点明显市场压力增大，各股也是全面上扬，强庄股的表现最为出色，但也为后来的庄股跳水埋下了祸根。“十一”长假前市场刚刚经历一波较大的回调，并已经有企稳的迹象，“十一”长假后市场继续上扬，并再次挑战2100点大关。长假后总体评价：上涨。

　　1998年：资产重组年

　　1998年上半年市场在资产重组个股的炒作中达到了1422点，各种传言满天飞，垃圾股的炒作到达了极致。但终因根基不稳导致大盘下跌，在8月18日探至1043点后开始上扬，“十一”长假前上涨到1242点，复牌后基本在1200点到1300点之间震荡，12月15日有效跌破了1200点。长假后总体评价：整理。

　　1996年：牛市开始

　　1996年市场开始转暖，并从512点开始上扬并走出牛市。长虹、发展等绩优股领涨大盘，“十一”长假前市场在750点做出双底并以两根阳线收关，长假复牌后市场经过短暂的整理即发力上攻最高达到1258点，对于这段上涨，管理层认为属于非理性上扬并出台了人民日报社论进行打压。长假后总体评价：上涨。

　　2003年：全流通大讨论

　　2003年政策面总体真空，市场对国有股减持是否真的叫停犹豫不决，分析人士纷纷讨论全流通的意义，基金得到长足发展，大盘蓝筹股逐渐成为市场主角。“十一”长假前市场相当低迷，但长假过后，市场缓慢升温，成交量温和放大，蓝筹股成为基金新宠，

中国联通异军突起，带领大盘开始上扬，市场也经过调整后走出强劲上升行情。长假后总体评价：上涨。

　　2001年：创出新高

　　2001年承接2000年的强势，终于在2001年6月14日创出2245点新高，也是上证指数十多年的最高点位。“十一”长假前市场已经屡创新低，长假复牌后更是连续下跌200多点才出现反弹。长假后总体评价：下跌。

　　1999年：网络热潮

　　1999年网络股开始炒作，更是爆发了5·１9行情，市场从1047点直接上涨到1756点，随后市场开始调整。在“十一”长假前市场已经显露疲态，复牌后大盘便一路下行。长假后总体评价：下跌。

　　1997年：强行上扬

　　1997年5月12日市场在管理层13道利空金牌的镇压下达到高点1510点，并结束了长达1年半的牛市。1“十一”长假前的9月23日达到了下跌的低点1025点。“十一”长假复牌后即连续上扬，后在1190点附近平台整理。长假后总体评价：上涨。

　　1995年：最后的下跌

　　1995年5月18日，受关闭国债期货影响，股市出现井喷行情，从582点3天上涨到926点，后出现宽幅震荡，“十一”长假前夕，市场在792点做出双头，并开始走弱，“十一”长假后经过盘整，于11月7日开始破位下行。长假后总体评价：下跌。