远离高于面值的转债

http://finance.sina.com.cn 2005年09月30日 02:37 新闻晨报

　　容维投资郑

　　昨天国债指数继续创新高，以108.65点报收。由于周三国开行30年超长期金融债在银行间市场成功发行，最终发行利率为4.01%，超额认购倍率达1.875倍，超过了两周前刚增发完毕的10年期金融债，导致交易所长债继续走高，国债指数故屡创新高。

　　回购市场除1天及2天期品种因长假原因大幅上涨外，其余均告下跌。

　　转债在股权分置改革过程中是最大的输家。因公司流通股股东获得对价的部分，若是非流通股股东所支付，那股本不会改变，转股价也不会改变，而股价由于对价自然除权下跌，则带动转债下跌，但转债持有人却不能获得任何补偿。金牛转债就是这样，从149元跌到104元。而民生银行是靠公积金转增股本来完成对价支付，虽然对流通股东不太有利，但却对转债持有人有一定好处，因转股价可因此降低，但由于存在非流通股赠送的部分，降幅肯定比股价自然除权幅度小。因此在全面股改之际，转债持有人应远离高于面值的转债，股票自然除权，会给转债价格带来很大的向下压力，不得不防。

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