股改濒临科考 含B股H股公司股改方案将成为焦点

　　国庆节后B股H股公司股改方案将成为焦点

　　徐胜治 大摩投资

　　轰轰烈烈的股改运动是在今年“五一”长假期间“瞬时引爆”的，它来得突然，以一种“开弓没有回头箭”的气势一直进行到目前的全面推进阶段。虽然不久前国资委关于对 价问题的表态算是小踩一脚刹车，但从某种意义上说，这可能预示着一个更重大的新生事物出现。

　　昨日，同样是在“十一”国庆长假前夕，各主流财经媒体同时推出了关于含B股、H股公司股改条件成熟的报道。和以前很多市场改革举措一样，舆论上的造势是正式政策推出的一个铺垫—————含B股、H股公司可能在长假期间讨论成形股改方案，在节后破题。

　　含B股公司股改滞后，最着急的也许是上海、深圳两地政府，因为这一类企业大多是两市本地股。而含H股公司股改滞后，性质虽然相同，意义却大不一样。含H股的上市公司包括了许多重要的大型央企，诸如中国石化、华能国际这些大盘蓝筹公司。

　　可以这么说,含H股公司的股改一天没有成功，整个股改就没有进入到真正的全面推进阶段。而股改没有进入到真正的全面推进阶段，新股发行、新老划断就无法顺利推出，这才是真正最重要的影响。

　　如果含H股公司的股改工作没有突破，所谓新老划断最多只能在深圳

中小企业板块小打小闹，大型央企的A股IPO还存在着重大障碍。由于A股市场

股权分置未解决，神华放弃A+H股计划，先赴香港上市，建行目前也在筹备H股IPO。相比之下，A股市场再融资工作明显滞后，这种情况管理层怎能不着急！

　　按照科考八股文章的起式，政策和舆论的准备只是“用典”，而具体方案的推出才是“破题”。在H股股改要求如此迫切的情况下，“十一”国庆长假也许是讨论和准备含H股、B股公司股改方案的最佳时期，预计有关政策可能在此时间出台，相关的市场热点也可能随之发生变化。

　　从昨日盘面来看，含B股、H股公司

股票明显走强，与政策可能发生的变化相呼应。无论国庆之后相关公司的股改进行到怎样一种状态，股改的整体推进已经有了在这方面取得突破的要求，因此相关题材股形成短期热点已不可避免，两市含B股的A股以及像中国石化、华能国际这样含H股的A股，会有企稳反弹的短线机会，这将带动大盘有效地确认半年线支撑，从而重新进入一个相对稳定的震荡状态中。