张江高科 (600895)上调对价价值凸显

　　今日投资

　　日前，张江高科调整股改方案，上调对价至 10送 3.5股。该股昨日收盘价为 5.10元，股改之后，只要股价在3.77元（即5.10元/1.35）之上，则该股流通股持有者便获利。从其基本面看，公司本身价值可以撑起3.77元的股价，使投资者获得良好的股改收益。

　　地产开发奠定利润基础张江高科今年上半年主营业务收入较上年同期增长170.20%，主营业务利润较上年同期增长85.49%。公司净利润同比增长74.72%至4372万元，主要原因为公司房地产租售业务实现的主营业务利润较上年同期有所上升。值得关注的是，扣除非经常性损益后净利润较上年同期增长323.50%，经营性现金净流量较上年同期增长322.47%，净利润与经营性现金流量同步增长，使得净利润的增长显得稳妥可靠。另外，公司投资收益想像空间大，公司目前持有中芯国际股票的投资成本为46070万元，一旦以现价售出，获利可达2.8亿元左右，每股收益可增加 0.23元。

　　大股东支持展现诚意上周公司与张江集团签订《上海市商品房出售合同》，将持有的区内总建筑面积 8361.39平方米的房产，以9850元/平方米的价格出售给公司的控股股东张江集团，本次交易的总金额为8235.969万元。此次交易将增加公司本年度的

房地产销售收入约8236万元，增加净利润约4340万元，增加的现金流入将用于在建房产的开发投入。这则公告与股改方案同时公布显然不是巧合，而是大股东张江集团在表示股改的诚意，也是通过实际行动来保证2005年张江高科的业绩将会有所增长。根据相关调研，2005年业绩必然比去年有所增加，估计在 0.18元以上。

　　该股上周四复牌后强势调整，前期介入主力无出货迹象，近期大盘大跌，该股却不跌反涨，投资者可密切关注。