旺季来临铝价料将转强

　　飓风给美国带来天灾，而基金多头却利用飓风对国际原油供应的影响及能源与金属价格的相关性在原油及基本金属上大举做多，为期市空头带来一场人祸。国际铜价上周以来连创新高，基于基本金属的联动性，基金亦眷顾铝市，伦铝因此展开了一波较为强劲反弹行情。在本周前国内铝价并没有过多理会伦铝的强势，仍兀自维持着弱势的振荡行情，但本周一开始即随同现货价格双双走高。国内开始进入传统的消费旺季，预计在消费增长的推动下，国内铝锭期现价格走势将逐步转强。

　　产需同步增长

　　国内产量增加、出口持续减少一直是困扰资金不敢做多的主因。据有色金属工业协会数据，今年8月中国铝锭产量仍保持强劲增长势头，8月产量为68.7万吨，1至8月产量累计达505万吨。出口继续减少，8月仅1.67万吨。

　　那么，中国的铝锭哪里去了？国内可报告库存虽自6月中旬开始逐步增加，但至8月末9月初库存总量仅为62309吨，截至上周库存最高也仅65868吨。而目前全国交通畅通，厂家大量囤积库存的可能性不大。那么唯一的答案就是国内消费也在加速增长。从今年前8个月中国铝的表观消费(表观消费量＝产量＋净进口＋/－库存变化)看，05年以来月度消费量与产量一样呈现快速增长态势，据Macqua　r　i　e　研究的数据，05年1－8月中国的表观消费较去年年比增长13％。同时，作为铝锭的下游生产行业，中国铝材产量也保持着高速增长。8月份，我国铝材产量达55.4万吨，同比增长29.83％；1－8月份产量累计已达372万吨。

　　由于国内并没有官方消费数据公布，对消费的把握一般直接从交易所的可报告库存变化及现货价格走势获得信息。9月中旬国内库存开始逐步削减，上周五更是巨减1.4万余吨，其中上海和无锡两地减少幅度较大，市场将其原因归结为企业节前备库所致。但本周作为铝材加工集散地的广东地区现货价格(目前报价在16700－16800元/吨左右)却率先调高则表明库存的削减除了企业备库原因外，可能更多的应理解为旺季到来现货消费已启动。

　　进口氧化铝价继续上扬

　　国内氧化铝需求旺盛、产量不足、进口下降、厂家节前备库忙等使国内进口氧化铝的港口报价继续上涨:上周北方港口(如:

连云港、天津)氧化铝报价大致在5400－5450区域，较南方港口报价略高；南方港口(湛江等)报价维持在5200－5300水平；由于目前港口货源紧张，报价较为混乱，有的港口报价甚至高达5700－5800。而国内大型贸易商在高价位及国内外氧化铝年底大幅扩充预期下进口相当谨慎，这就导致:价格越高、进口越少、进口越少、供需愈发紧张、价格继续上涨的短期恶性循环。另据现货商消息，近日可能有一批进口氧化铝到港，但考虑报关因素，长假前估计不能入市销售。因此短期国内氧化铝供需紧张仍不能有效缓解，进口价格将继续高企；其后期走势则需密切关注10月份以后中铝扩建项目投产情况、港口进口量及库存变化情况。

　　目前进口氧化铝报价与中铝公司的国产氧化铝售价4330元/吨差距越拉越大，中铝将调高售价的传言也越来越强烈。虽在9月初中铝有关发言人曾表示只有当铝锭价格上涨至17000元/吨才会考虑调高氧化铝售价。但目前氧化铝供应紧张的局面仍不能缓解、铝锭的现货消费又开始启动，一旦进口价格仍然高企、铝锭现货价格上涨，那么中铝提高国产氧化铝售价也不是没有可能。而氧化铝价格的调高必将为国内铝锭价格的走势提供另一种利多。

　　国际铝市基本面转好

　　虽国际铝价的此波反弹行情更多是受周边商品价格的上扬吸引基金做市所致，但这段时间以来国际铝市本身也在发生一些积极的转变:产量趋减，需求转旺。据国际铝业协会(IAI)的统计数据:全球(不含中国)8月份日均产量微幅下降至6.47万吨，低于7月份的6.48万吨。需求方面，美国近期公布的一系列经济数据表现强劲，尤其是前期一直偏弱的北美新订单指数(不包括季节性波动剧烈的罐材)下滑幅度大幅削减，8月同比仅下降0.6％，而7月该指数同比下降9.3％。基本面的造好将继续为国际铝价的进一步上扬提供长足支撑。

　　总体来看，国内铝价的基本面情况已经开始逐步改善，国内消费已有启动迹象。在这种良好预期下，沪铝市场的人气也在逐步恢复，从上周一开始沪铝各合约除现货月合约外，持仓均在增加，总持仓亦递增。但预计短期内要走出单边上扬仍较难，技术面上的强阻力、同时也是国内厂家保值抛盘兴趣的下缘16800元/吨一线压力依然沉重。相反国内的现货价格则更容易受到消费的推动而走强。预计后期国内期现铝价将逐步转强，同时期货价格的走势将更多地受到现货价格的主导。