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宝钢权证暴涨暴跌硝烟尚未散尽，目前正在进行股改的公司新钢钒和武钢股份在方案中又先后推出了认沽权证。
就国际而言，成熟国家的股市都有做空机制，投资者可以通过公开市场借入证券卖出，待证券价格下跌后再买进对冲，从而实现套利。但是目前中国股市只能做多不能做空，这注定了投资者只有股指上涨时才能获得收益，而当熊市来临时，大家只能眼睁睁地看着亏钱
而毫无办法。事实上，前期市场就不断有传言称，QFII进入中国股市发生了融入证券来进行卖空的行为，不管其是否构成事实，但至少表明，国际投资机构也在下跌的中国市场上探寻一种新的投资尝试。记得此前宝钢权证上市曾让很多人实现了一夜暴富，也让许多人几小时内实现了财富的巨大缩水，而它的暴涨暴跌恰恰验证了我国没有做空机制的缺陷，因为权证的流通市值较小，使得庄家可以很轻易地操纵股价并为所欲为，试想，如果当时存在做空机制和巨大的卖压，庄家还敢胆大妄为吗？
认沽权证本身代表着一种看跌期权。具体到新钢钒而言，它规定非流通股东攀钢向流通股东无偿派发2张存续期18个月、行权价4.62元的欧式认沽权证，也就是说在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照4.62元的价格卖出相应的新钢钒股票，不管当时新钢钒的股价是2元还是8元。如果当时价格是2元，则认沽权证的价值就是2.62元，如果当时的价格高于4.62元，则认沽权证一文不值。如此，在新钢钒股价低于4.62元，并仍有下跌迹象时，持有认沽权证的投资者完全可以大举做空，完成套利。不可否认的是，当该股处于下跌通道时，做空投资者的卖压将无可避免地使该股加速下跌，而这也正是做空机制在涨时助涨、在跌时助跌的特点，它将使股指未来的震动空间加大。
余凯（来源：劳动报）
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