市场监管 绝不能手软

　　余运彪

　　股权分置改革是中国证券市场的一件具有深刻影响的大事，可以暂停新股发行和再融资行为为股改让路，但是在市场监管这个原则性的问题上，是绝对不能马虎和让步的。最近，闹得沸沸扬扬的某上市公司的股票被人为操纵的事件，投资者非常关注监管层的表态与反应。

　　证券市场的监管，既是一种管理艺术，也是一种需要理论和实践密切相结合的学问。在具体的监管实践中，一般分为事前、事中、事后三种监管形式。事前监管属于预防监管，包括宣传教育，警世提醒市场规则与处罚条例条令等等；事中监管是在扰乱市场的行为发生过程中，及时发现和找到当事者，进行“喝咖啡”式的谈话和训诫，或用信息发布手段揭露操纵内幕，使违规行为中止并最大限度地减小对于资本市场的危害。在这一点上，香港资本市场监管当局的做法比较出色和有效；事后监管则是在市场违规行为已经发生，造成严重损害投资者正当利益的结果，使投资者由于被错误诱导而造成巨大的财产损失，已经构成了违法要件满足条件，那么就要立案调查，获取违法证据，依法对相关责任人和责任单位作出判决与处罚。

　　近几年来监管部门查处了不少违规事件，但在对于投资者赔偿方面却做得还远远不够，没有达到惩恶扬善的效果。因此，不论何种形式的监管，其最终目的就是要树立

资本市场的诚信和信用，遏制投机与泡沫的非理性产生与膨胀，对于资本市场发展的重要性不言而喻。此次，通过媒体揭露出来的某

股票被操纵事件，监管部门应尽快将查处结果公之于众，树立管理层的威信，切实保护投资者的利益。