要正确认识股改的作用

　　顾文

　　我国的股市总被指责投资价值不高，最根本的原因也就在于上市公司的质量欠佳。但要改善上市公司的质量，与股权分置改革是否有着必然的直接因果关系，这就有点耐人寻味了。对于股权分置问题，一些专家学者将其责难为我国资本市场的万恶之源，认为只要这个问题获得了解决，其他问题也就一了百了、迎刃而解了。如果问题果真如此简单的话，那么 在没有股权分置的美国股市，为什么还会出现世通等造假事件？为什么还会有这么多的上市公司由于业绩不佳而被退市？

　　为了寻找这个问题的答案，有必要回顾一下尚福林主席近日在中金论坛上所作的主题发言。从尚主席的讲话中，我们不难解读到这样的信息:

股权分置改革是我国资本市场中一项重大的基础性制度建设，没有这样的改革，我国股市就步履维艰，就不可能健康发展，也就难以形成完善的市场机制，积极稳妥地发展资本市场亦无从谈起。而当中最为重要的一点就是，通过这项改革，使受到扭曲的

股票定价机制得以还其本来的真实面目，从而推动和促进上市公司治理机制的完善，进而达到提高上市公司质量的目的。

　　但我们对此问题也要有一个清醒而正确的认识。尽管股权分置是我国

证券市场许多问题的一个重要的制约因素，解决了这个问题，是解决其他问题的一个重要的前提。但股权分置改革并不是一剂万能之药，这个问题解决以后，并不必然导致我国证券市场其他问题的迎刃而解。对此，尚主席在同一个讲话中有这样一段论述:“股权分置改革是我国资本市场改革的一项重要内容，具有重大的意义和作用，但解决了股权分置问题，并不意味着资本市场的其他问题自然会迎刃而解。”从这里，我们可以清楚地看出，管理层对股权分置改革的意义和作用有着清晰的认识和正确的判断。

　　因此，投资者对股权分置改革的作用不要有过高的期望。上市公司质量的好坏与否，与股权分置改革没有必然的直接因果关系。而上市公司造假，大股东对小股东剥夺等一系列在我国证券市场中见怪不怪的问题，更不可能在股权分置改革之后自然而然地从此消失。