日本实现经济复苏有望

　　中国社会科学院亚太所李素华

　　近来的日本股市牛气冲天，吸引海外投资者纷纷大举买入。作为当今世界经济实力最强大的国家之一，日本在某些方面甚至超过头号经济强国美国。它不仅是世界上的投资大国，也是商品的集散地和吸收者，15％的亚洲国家出口销往日本，日本对亚洲国家经济增长的贡献率也在3％左右。显然，日本经济的好坏，将直接关系到亚洲各国切身的利益。

　　逐步回升迹象明显

　　同80年代以前相比，日本经济增长速度下降了。但是，增长速度下降并不等于经济实力下降，日本作为世界第二经济大国的地位并未动摇。比如，日本的实质GDP约占世界GDP总量的14％、亚洲的60％、英法德3国的总和。其人均GDP3.6万美元更是居发达国家之首；外汇储备则是其他6个主要发达国家外汇储备合计额的1.3倍多，居世界第1位；其海外净资产1.5万亿美元，也是世界最大的债权国。同时，日本具有世界一流的制造技术，研发投入居发达国家前列；其主要工业部门的技术装备水平和生产能力已赶上甚至超过了美国，只是由于市场容量限制和实行订货生产方式，实际产量屈居美国之后。

　　日本经济增长速度的下降，有其客观必然性。除了日本正处在转折期之外，还有如下因素:其一，日本经济基数的增大；其二，后发展效应消失；其三，日本舆论过分强调经济中的负面因素。其实，近一两年来日本经济已逐步回升，其显著标志包括经济增长加速、股市开始回升、就业趋于稳定、企业破产减少、生产停止下滑等。日本的金融危机已经进入到最终阶段，能回收的债权已经回收，不能回收的也已经基本处理完毕。

　　影响因素众多

　　笔者认为，目前影响或推动日本经济变化的原因大致有如下几点:

　　一，政坛局势不定。由于政府在日本经济发展过程起主导作用，政府政策和政局变化对日本经济影响很大。从1991年经济泡沫出现算起，14年已更换了9个首相。首相频繁更迭，导致经济政策摇摆不定。

　　二，经济体制受限。日本政府倡导“雁型模式”的经济发展战略，以出口带动经济增长，限制进口，限制外来竞争，导致国内市场开放程度低。比如，政府对小企业进行补贴，对市场进入者设置壁垒，这种过分干预经济的做法使得企业产品成本在不断升高。

　　三、金融体制不透明。造成日本不良债权的根本原因是金融制度缺乏透明。日政府在90年代中后期从利息率自由化、金融业务自由化两方面加速金融自由化改革后，金融运行方渐趋稳定。

　　四，企业制度待改革。目前日本各大集团内企业交叉，形成大股东会，其董事主要来自企业内部；企业主银行拥有公司股本，派职员出任企业的经理或董事，采取终身雇佣、年功序列制等。这些机制扭曲了产品、资本和劳动力市场，使优胜劣汰的市场机制难以发挥作用。

　　五，高新技术发展不确定。高新技术影响到劳动生产率和竞争力以及企业的盈利水平，90年代日本经济处于低迷状态与高新技术发展减弱相关。所以日本现在很重视高新技术的发展，近年来其科研经费居世界第一。

　　六，

能源供给待保证。20世纪70年代发生的几次石油危机，促使日本对能源政策进行了调整，向利用原子能、开发新能源技术和节能技术转移，石油的使用比重逐步下降。此外，日本还加入了国际能源储备系统并建立自己的能源储备体制。正因日本很早就建立了能源保障机制，今年的全球性高油价危机才没有对日本经济造成太大的影响，油价攀升既没有诱发日本出现严重通货膨胀，反而有助于缓解持续数年之久的通货紧缩。

　　七，人口结构不合理。日本社会的老龄化日趋严重，对日本经济产生消极影响:劳动力人口减少、收入与消费下降、储蓄率下降、投资热情减弱、纳税人减少以及政府财政压力增大等。

　　八，仍深受国际大环境影响。近年来

中国经济的持续快速增长已成为日本经济持续回升的重要动力；日本采取的某些经济政策如日元的升值或贬值，在一定程度上是出于照顾美国的经济利益和地缘政治利益的需要；日本与韩、中等国在历史问题上的分歧加大，结果是近一两年日本明显加大了对印度的投资，以增强日本经济在国际政治中尤其是东亚地区的抗风险性。

　　是否步入平稳期尚待观察

　　尽管制约日本经济复苏的主要问题尚未完全解决，比如通货紧缩、消费低靡、财政危机、外部风险等。但是，由于日本在资金、生产技术、企业管理、高素质的劳动力等方面的优势仍然存在，日本经济仍能够化包袱为优势，实现经济复苏。

　　日本经济的真实状况不同的人会有不同的解读。日本民众大都持悲观论，夸大经济衰退给自己带来困难。东亚一些国家则认为日本政府出于战略考虑，故意渲染其经济衰退的严重性，日本目前经济正处于“老虎起跳前的后坐”状态。

　　在目前的国内外环境不变的前提下，笔者相信日本经济能够保持近年来的上升趋势，彻底走出经济低谷。不过，由于经济基数大和后发展效应消失，日本不太可能重现经济高速发展的奇迹，而是会同一些老牌发达国家如英、法、德等国一样保持年均2％或3％左右的增长速度，稳居世界经济第二强国位置。鉴于日本经济自1999年始，出现了几次回升的反复，日本经济是否步入了平稳发展时期还需要再观察一些时日。

　　股市作为一国政局的晴雨表，在日本也不例外。日本股市近来连创新高，其主要是对今年9月11日日本众议院选举的回应。小泉领导的自民党在选举中取得的压倒性胜利，意味着小泉以

邮政民营化为首的经济改革能够顺利进行，日本政局在明年六月小泉任期届满前能大致保持稳定。但是，从长远来看，日本股市还是受整个日本经济状况的影响。如果未来几年日本经济继续回升，即使政局小有波动，日本股市也会出现回升的趋势。然而，近几年日本股市并不稳定，2002年2月日经指数下跌到18年以来的最低点9420.85，在3月回升突破12000点，后来又下跌；2003年4月跌到最低点7607.88后又开始回升，到8月21日升到10362.69点；但是2004年日经225指数又一度跌破8000点大关，到2005年9月26日又回升到13159。因此，对日本股市的长期走势尚需审慎地观察。