假如股指期货推出 做空也许能赚大钱

　　随着股改的纵深推进，证券市场金融创新的步伐开始明显提速。本周一，证监会主席尚福林表示，股权分置问题的逐步解决，客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品的制度性障碍。与此同时，权证市场也将迎来扩容。

　　对投资者而言，股指期货最大的诱惑就在于做空也能赚钱，而认沽权证也向做空迈出了一小步。股指期货固然能实现避险等功能，然而，对于一般投资者而言，更应该认清做空 机制带来的新的市场风险。

　　本周一，证监会主席尚福林在上海表示，中国将适时推出股指期货等金融衍生品，为投资者提供风险管理的工具。当前，中国资本市场股权分置改革正在积极稳妥地推进之中。随着股权分置这一历史遗留问题的逐步解决，客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品的制度性障碍，为资本市场产品创新拓宽道路。

　　分析人士指出，随着对股指期货的研究逐步深入，股权分置等历史遗留问题的解决，推出股指期货这一金融衍生产品的时机已经日益成熟。

　　在对股指期货的一片看好声中，一些投资者仿佛已经看到了做空赚钱的良机。但是，扪心自问，在目前只能做多的机制下，仅仅只是择机买涨就让一般股民亏得不轻，再多个做空机制，投资者是否能准确及时操作？永远不要忘记风险。在这里，先给自己泼点冷水，让头脑清醒下来，再来冷静地解开自己对股指期货的疑问。

　　所谓股指期货，就是一种以

股票价格指数作为买卖对象的金融期货合约。股指期货引入了做空机制，通过股指期货，即使股市下跌，也能通过做空获取利润。

    疑问一：推出股指期货时机成熟？

　　这个问题确实很难回答。今年4月，沪深股市首次推出了统一指数沪深300指数，为股指期货的推出创造了条件。同时，股改全面推开后，随着股权分置这一历史遗留问题的解决，也为股指期货的推出消除了制度障碍。尽管如此，股指期货推出仍然被诸多因素影响。最重要的一个因素，还包括上海期交所和上海证券交易所对这一金融创新的争夺。

    疑问二：股指期货真能避险？

　　新疆证券研究所的钟精腾认为，理论上讲，推出股指期货后，投资者可以通过股指期货进行规避风险。

　　比如，如果投资者预计指数将从1200点下跌到1150点，而此时的指数点位在1200点以上。那么他可以在1200点附近卖出期指合约，当后市股指真的回落到1150点时，投资者再买回合约(即平仓)，投资者相当于高抛低吸，就获得50点的盈利。

　　上述例子看起来简单，但投资者能否从中盈利，则取决于能否正确判断后市行情，一旦判断出错，由于期货是保证金交易，其风险将因为杠杆效应被放大数倍。

     疑问三：机构会联手做空指标股吗？

　　钟精腾表示，这种可能性确实存在。目前，指标股对指数影响很大，基金又重仓持有指标股，若他们联手抛售指标股，必将起到打压指数的作用。显然，联手打压指数要比做多指数容易得多。机构只要在股指期货上大量沽空，而期货是保证金交易，收益将放大数倍。这样，基金虽在股市上做空指标股出现一定亏损，但股指期货上的收益更为可观。记者曾子建

   耳光响亮 中航油买跌巨亏45亿

　　股指期货推出后，投资者可以利用股指期货买空卖空，增加获利机会。此外，投资者还可以通过它进行套期保值，来规避系统性风险。但是专家还是提醒投资者，股指期货仍然是一种期货产品，高收益伴随的是高风险。去年发生的中航油事件，无疑就是一记响亮的耳光。

　　去年以来，

国际油价连续飙升，而中航油(新加坡)公司前总裁陈久霖却在石油期货上栽了大跟头。由于错误地在油价处于上升趋势时沽空国际

原油期货合约，最终导致中航油亏损5.5亿美元(约合45亿元人民币)。分析人士指出，陈久霖的教训就在于“看错了行情，还死不认输！”