权证扩容 做空迈出一小步

　　继本周一新钢钒推出首份认沽权证后，昨日，武钢股份(资讯 行情 论坛)股改方案又推出了“认购＋认沽”的组合权证，该权证为美式权证，可以在到期日前的任何一天行权。

　　目前，已有G宝钢、G长电、新钢钒、

武钢股份四家公司推出权证方案，加之一直在酝酿的券商备兑权证、上证50ETF权证等权证新品，权证市场扩容迹象明显。

　　武钢权证已包含了些许做空的成分，对于投资者而言，最重要的是，这些各具交易特点的金融衍生产品，将给今后的操作提出更专业的考验。

    方案解读武钢：两种权证

　　武钢股改方案为：流通股股东每10股获2.3股和1.5份认沽权证，每份认沽权证可以3元的价格向武钢集团出售1股股份。同时，武钢股份拟向全体股东发行美式认股权证，全体股东每10股将获得1.5份认股权证，每份认股权证可以2.9元的价格认购公司1股新发股份。武钢集团承诺在36个月内，减持价不低于每股3.13元，如低于该价格，则其售出股份的收入归上市公司所有；在认股权证存续期的最后5个交易日，权证持有者有权将所持权证以0.2元/份的价格出售给武钢集团。

    组合权证小试做空

　　联合证券研究员张华表示，相比单一的权证，组合权证更能保护投资者利益。看好武钢的投资者可以保留认购权证，抛出认沽权证，以在武钢股价上涨时获得最大收益；而看空武钢的投资者可以保留认沽权证，抛出认购权证，在股价下跌时获利。

　　另外，组合权证可以使投资者实现套利，从而回避股市的涨跌。比如，投资者可同时购入一份认购权证和一份认沽权证，无论股价是大涨还是大跌，都可以获利。

    美式权证随时行权

　　而美式权证是指权证持有人可以在到期日之前的任意一天要求行权，而此前的宝钢等权证方案都是欧式权证，只能在权证到期日当天行权。张华表示，投资者可以选择在最有利的时机行权，不必受行权时间的限制；另外，对于上市公司来说，可避免欧式权证行权时大量扩容，冲击股价的麻烦。

    市场影响首先看清风险

　　随着新钢钒、武钢权证方案的陆续公布，加之长电权证即将上市，权证市场的扩容步伐有加快迹象。这将对市场产生怎样的影响？专家指出，权证市场的扩容一方面能起到丰富交易产品，活跃市场的作用；另一方面在短期内也有可能会对目前市场的资金造成分流。

　　当然，对于投资者而言，就是赶快熟悉这些金融产品的特点，不要等手上捏着权证了才临时抱佛脚。

    新机会与新风险并存

　　“最大的变化，就是新机会与新风险并存。”联合证券张华表示，权证提供了一些新机会，如宝钢权证(资讯 行情 论坛)让市场重新体验了‘T+0’的刺激，另外，权证还具有以小博大的特点，也为激进型投资者所看重。

　　不过，随着越来越多的权证新品的上市，其交易特点就决定了将同时带来新的风险，如武钢认沽权证，投资者必须树立新的操作思路。沪深股市“炒新”的习惯也将延续，其中包含的风险也必须认清。

    资金是否分流看法不一

　　权证市场大扩容，会否对目前的股市资金面造成分流呢？对此，市场人士看法不一。一种观点是，权证市场的繁荣将增强股市吸引力，从而吸引更多资金入市。

　　另一种观点认为，权证扩容将在短期内极大地分流市场资金，对股市造成不利影响，前期宝钢权证上市就是例子。至于今后能否给股市带来增量资金，则取决于股市本身的发展情况了。