股改前的最后狂欢 法人股交易异军突起逆市而升

　　信报记者 胡斯然 报道

　　逆市而升

　　法人股交易几度沉浮，但在股改全面展开的大背景下，异军突起，逆市而升，成为场内耀眼的亮点。

　　深圳汇联投资咨询有限公司的数据显示，近三个月以来，法人股的交易，成交量和成交价格都比前期明显增加，增幅都超过了30%。

　　另据法人股投资网的统计显示，去年九月份法人股转让数为25宗，而今年9月份不到半个月内，法人股转让(包括已实施转让和拟实施转让的)就已经达到了这个数字。

　　目前，有129家A股上市公司持有其他169家A股公司的非流通股，合计持有155.87亿股，总市值超过750亿元。

　　一场法人股谢幕前的“疯狂交易”正在上演。

　　推动力量

　　“在股改完成后，就不存在非流通股这个说法了，因此，现在你投资法人股不仅抓住了终结时刻，也正当能吃到最后的晚餐之时。”9月24日，重庆昆易企业发展咨询公司的一个业务经理秦涛，非常迫切地向记者介绍手中的若干法人股。

　　记者最直接的感受还是来自重庆某上市公司董秘的“烦恼”，因为他所在的公司持有另一家上市公司的法人股，最近经常被某个从事法人股投资的机构不断打电话“骚扰”。

　　不少投资者正欲抓住这一机会，希望能挖到法人股最后的金矿。

　　“实际上，前两批股改试点中，法人股分散持股受益概念已经引起了人们重视。随着监管部门推进股改动作的加大，投资者意识到法人股是一块巨大的宝藏。近日上市公司法人股概念的炒作，说明一批增量资金迅速介入，与原有存量资金一起构成了推动力量。” 世纪证券万文宇认为。

　　最后“狂欢”

　　登陆某个号称“全国最大的非流通股资讯网站”，密密麻麻罗列出了上百条各种股权出售和求购的信息。记者从中看到了刚刚发布的“转让ST东源4508.1847股，长丰通信4001.3618股”，以及前不久发布的“转让万科A(000002)200万股，罗牛山(000735)342万股”等消息。

　　“这段时间真是把我忙坏了，一天要接30个以上的咨询电话，弄得口干舌燥。”该网站一工作人员对记者大倒苦水，但语气中掩饰不住很久没有了的兴奋之情。

　　不仅在各种交易机构和网站上，呈现了繁忙的景象，多家上市公司的公告中，也能感受到法人股协议转让的活跃气氛，可谓高潮迭起。

　　9月2日，浙大网新(600797)公告，杭州富能实业有限公司受让公司法人股5750万股，成为公司第三大股东。

　　9月16日四维瓷业(600145)公告：第二大股东重庆轻纺控股(集团)转让2800万股给海南鑫维实业的行为未获得国务院国资委的批准同意。双方协商终止此项转让协议。

　　这可是一则两年半以前签的协议，最终未果。回顾起来，倒是重庆轻纺因祸得福，现在股改全面展开，法人股增值可观。

　　9月14日大恒科技(600288)公告：第二大股东百瑞信托将4500万股法人股(占总股本的21.43%)以4.10元/股(转让总价款为18,450万元)的价格转让给北京中关村科学城。

　　这是一个处心积虑的安排：仅仅4个多月前，中关村科学城还是大恒科技的参股公司。5月17日，大恒科技以5250万元(溢价250万元)的价格将持股4年来未取得收益的中关村科学城8.33%的股权转让给重庆国投。而重庆国投曾在2003年底便有意受让华星汽贸持有的大恒科技法人股4500万股，后未果，于是这部分股权才改由华星汽贸转让给百瑞信托。时隔一年多，重庆国投终于又与这笔4500万股股权见上面了。

　　9月15日

科龙电器(000921)公告：第一大股东格林柯尔拟将其持有的公司境内法人股26221万股(占总股本的26.43%)转让给海信空调。双方拟定本次股权转让价格为9亿元人民币。

　　9月13日*ST巨力(000880)公告：北京盛邦投资有限公司持有的*ST巨力2050万法人股拍卖成功，拍卖成交价为1389.70万元，买受人为潍坊市潍城区投资公司。

　　溢价空间

　　据市场人士分析，这些投资者显然看中的是将来法人股上市流通后的溢价空间。据测算，在付出受让成本、交易手续费、支付了对价后，这些投资者将获得的投资收益颇为丰厚，有的甚至可能达到30%。

　　“这种想法很容易理解，不管怎么说，只要现在法人股价格比二级市场价格低，就有获利的可能，而且这种机会以后是不会再有了。”上述人士表示，“不过等到真能抛的时候还能否有现在的差价，那就不好说了。”

　　后遗症犹存

　　“说实在点就是投机。”黎先生长期从事法人股交易，在他眼里，买卖法人股的投资者大多不是出于投资的目的，“没几个人会为了分红而去买法人股，根本的目的就是为了等全流通后能赚取差价，这种行为说穿了，就是赌博。”

　　那目前投资法人股的风险究竟有多大？

　　“法人股投资热通常是因为概念刺激，而法人股投资的‘冷’则是因为概念消失。”海通证券的王子强认为，“这种完全受概念主导的交易行为，很难想象能在其中找到清晰的盈利模式，投机的风险是难以控制的。”

　　比如受创业板即将开启的消息刺激，到了2000年年中，法人股开始在全国范围内活跃起来。一些大城市的拍卖市场上，法人股大多价格翻番，申能股份、东方明珠等热门

股票的法人股成交价格曾高达12元/股以上，直逼流通A股的价格。

　　可想而知，“2000年高价竞拍买入法人股的投资者，目前虽然迎来了多年期盼的股改，他们持有的法人股有机会在更加活跃的市场里待价而沽，但从现实的情况来看，能以原先购入的价格出售就已经很不错了，而这四五年的机会成本估计是很难挽回了。”

　　同时，即使他们有耐心等到全流通，也很可能继续需要倒贴来换取流通权，也同样要寄希望将来的二级市场，期待其复苏。

　　最主要的风险在于流通期限的限制，并不是买到了法人股立即就能流通。根据相关规定，以持股比例5%为界，禁售期从1年至3年不等。