9.22暴跌分析之走势篇：大跌原因

　　本刊记者 明君/整理

　　银河证券：周四大跌乃神秘机构调控洗盘所致

　　权重蓝筹继续下行，进一步加剧了恐慌情绪的蔓延，导致各种获利盘在节前集中涌出，成为导演周四大跌的主要力量。从股改全局的战略高度看，神秘力量主导的连续调整， 对于ST股、各种低价垃圾股过于疯狂的炒作，起到了及时降温作用，有利于股改行情节后健康展开，明显属于神秘机构调控股指的主动洗盘行为。当然，3个交易日最多下跌近80点的急速调整，这种过度洗盘将给股指强劲反弹提供新契机。

　　财富证券：“神仙打架”信息传递到市场

　　本轮行情因

股权分置改革而起，而现在政府有关部门对股改意见似乎出现了重大分歧。上周末起，圈内流传一个国资主管部门领导在内部会议的讲话精神，表露了对股改可能导致国资流失的担心；周三某大报头版的有关文章，则将“神仙打架”信息传递到市场，促使投资者心态发生微妙变化，动摇了市场对未来股改的基本预期。

　　我们认为，经各方不懈努力，中国资本市场转折初现，正面临着恢复本色契机，而信心动摇可能导致前功尽弃。股改是政治任务，股改需要稳定的市场环境，斤斤计较于多送一股少送一股，一看到市场略有起色就贪念滋生，无疑是缺乏大局观的短视行为。

　　国泰君安：保险系基金或故意做空

　　从盘口观察，指标股被迫放量下行与消息面上保险公司有望成立基金公司不无关系。在目前的市道中，基金为主的机构投资者握有大量的指标股，打压指标股是压制指数最好的办法。由于目前基金的仓位普遍较高，一旦被保险资金等大额赎回，将对基金的重仓股构成极大的压力，基金必须大面积抛售，将手中的筹码变为现金以面对赎回。周三以联通为代表的指标股突然走低就是最好的例子。但我们相信有关部门不会对基金大额赎回的现象坐视不理，从政策呵护股市的角度考虑，将会有对应的办法出台缓解指标股走低的局面。

　　国金投资：为取得话语权的一次博弈

　　导致本次下跌的原因很多，有人认为是受建行在香港上市聆讯的影响，有人认为是IPO即将展开的影响，大多数人认为是由于股改题材降温的影响。但所有这些，都不能构成本轮下跌的重要因素。

　　建行上市和IPO展开可能对市场供需状况发生深刻影响，但却忽略了市场资金也正源源不断流入股市，QFII、保险基金、社保、年金等也正对股市虎视眈眈，市场从不缺乏资金，缺乏的只是投资者的信心。而第3个理由似乎更站不住脚，全面股改后市场所形成的10送3股的平均对价水平的预期并没有任何减弱的迹象，投资者感觉差，主要是现在好的对价方案较前期大为减少罢了。

　　从股改的角度看，本次大盘下跌应该视作市场参与各方又一次博弈的开始，是为了在股改中重新取得话语权。当然，在经历长时间走强之后，由于市场没有经历像样的调整，技术指标调整的压力加大。但市场往往是在纠正各种极端之后缓步发展的，现在的急跌未必没有提供建仓换仓的机会。

　　国泰基金：市场感冒的头号病因是股改第二阶段结束

　　G股行情第二阶段的结束是市场“感冒”的头号“病因”。由于第二阶段78家股改上市公司方案的出台，市场对股改的期望进一步确定，市场持续上涨的动力减弱，相当的个股在实现了预期的对价30%的上涨之后，投资者兑现的欲望超过了持续上涨的期望，所以产生阶段性的下跌。

　　而市场传闻和政策博弈则成为市场“感冒”的另一个“元凶”。上市公司股权分置改革的要点是流通股东与非流通股东之间确定对价。在政策的指导下，之前几乎所有的改革方案均顺利通过，市场对此充满了乐观情绪，但从本周二开始，市场出现了部分传言，认为政策要变，市场的所谓“博弈”由此产生。

　　广州博信：游资态度坚决 轻仓过节

　　近期持续火爆的

能源和新能源概念股全面重挫，鲁能

泰山、岁宝热电、石炼化、天利高新等个股纷纷跌停，尤其是新能源概念龙头个股思达高科，周四从涨停打到跌停，单日振幅达20%，对市场形成巨大冲击。“十一”长假将至，这期间的机会成本和政策风险加剧了市场提前观望的氛围，游资的特性决定其更喜欢轻仓过节。从近日市场表现看来，游资撤退态度非常坚决，因此要注意规避风险。