岁宝热电 无奈煤价上涨

　　岁宝热电(资讯 行情 论坛)日前公告，由于下半年燃料成本持续上涨，预计今年前三季度将出现经营亏损

　　主持人储兴华

　　嘉　宾江南

证券邱云波

　　上半年已显现成本压力

　　主持人:岁宝热电(600684)日前公告，由于下半年燃料成本持续上涨，预计今年前三季度将出现经营亏损。煤价上涨又不是这一段时间的事，半年报中是否已见端倪？

　　邱云波:公司半年报显示，受上半年煤价大幅上涨的影响，公司盈利水平有所下降，上半年公司综合毛利率为11.71％，同比下降了近6个百分点。其中，公司发电业务毛利率为14.56％，下降了12个百分点，降幅尤为明显，是影响公司盈利能力的主要因素。公司供热业务由于相当部分为工业用热，价格较高，因此能够获得盈利，上半年供热毛利率为8.87％，与去年同期基本持平。而且，自今年7月1日工业供热价格每百万千焦由21.8元上调至29.3元，预计下半年公司供热业务盈利能力将增强。

　　用煤成本还将上升

　　主持人:黑龙江省历来属于我国煤价最低的地区，在这一、两年的煤价上涨中，黑龙江省的煤价涨幅也落后于周边地区。

　　邱云波:今年以来，与全国范围煤价高位企稳、并有所回落的趋势不同，黑龙江省煤炭价格涨幅呈逐月攀升态势。1－5月份，黑龙江省煤炭价格比上年同期价格上涨23.7％，其中，1月份上涨17.6％，2月份上涨22％，3月份上涨25.8％，4月份上涨25.8％，5月份上涨27.3％。5月中旬，七台河煤矿5000大卡以上洗块煤出厂价为288元/吨，鸡西煤矿为300元/吨，同比涨幅都在25％以上，进入9月份，黑龙江鹤岗、七台河、双鸭山等几个煤炭主产地的煤炭市场价格又开始有所抬头，增幅5－10元/吨不等。

　　黑龙江省历来属于我国煤价最低的地区，去年1－5月份，黑龙江省煤价仅上涨了6.4％，远远低于同期全国平均水平，更低于山西、内蒙、安徽等地区的涨幅。此次黑龙江省与全国煤价平均水平背道而驰、节节攀升具有补涨的因素。

　　黑龙江省是我国煤炭资源大省，已探明煤炭储量达224亿吨，2005年1－7月份原煤产量为4164万吨，其中鸡西、鹤岗、双鸭山、七台河等“北方四矿”占全省煤炭总产量的60％以上。但长期以来，由于这四大国有煤炭企业分散经营，缺少必要的沟通和联合，因此在煤炭流通中处于被动地位。去年底，“四矿”走向联合，组建龙煤矿业集团，联手打造生产能力在1亿吨的煤炭生产基地。龙煤集团的成立，整合了黑龙江省的煤炭资源，增强了在煤炭行业中的议价能力。今年1－8月份，龙煤集团外运煤炭总装车数完成447815车，同比增加16071车，增幅为“四矿“煤炭外运最高水平。煤炭外运的增长，是煤价上涨的重要原因。

　　从长远看，黑龙江省已制定了变运煤为输电的

能源发展战略，大力发展坑口电站，目前已先后开工建设鹤岗电厂二期2*60万千瓦、双鸭山电厂三期2*60万千瓦等电源项目，包括大唐、华电以及华能集团都加大了在黑龙江省的电力投资力度，自明年开始，电厂的投产将进入高峰期。煤价存在进一步上升的趋势。

　　岁宝热电属地方小型热电企业，目前主要燃料供应商为七台河煤矿和鸡西煤矿，隶属于龙煤矿业集团。黑龙江省煤价上升将直接增加公司成本。

　　民生银行(资讯 行情 论坛)股权增值大

　　主持人:因为持有民生银行股权，岁宝热电前段时间曾被市场爆炒。

　　邱云波:岁宝热电主业热电资产盈利能力不强，主要盈利资产是其持有的2.53％民生银行的股权，共15742万股，列民生银行第十大法人股股东。2004年公司从民生银行获得的投资收益是其营业利润的两倍。

　　目前公司民生银行已推出了股改方案，由于公司是发起人股东之一，取得股权的原始成本极低，只有5050万元，股改后增值空间十分巨大。若按照民生银行股改后的股价计算，公司持有的民生银行股权将升值13倍左右。

　　但考虑到民生银行对公司业绩的贡献，预计禁售期过后，公司不会大规模抛售民生银行

股票。