(债市风云)挑转债就看“债性保护”好坏

　　国债市场继上周打破震荡格局后继续上涨，前期有一定回调的长期债券品种都出现了上涨，且短期涨幅惊人。宏观面数据的支撑和资金面推动是此次债券市场再次走强的背景。近期企业债券的发行频率较慢，国债收益率的持续走低导致企业债的需求异常的火爆。短期融资券一度一天推出5只，市场需求依然异常旺盛，二级市场收益率也没有因此而下降。年内企业债可能会出现整体额度的增加，整个市场的供求失衡关系会在一定程度上缓解。

　　由于

股票市场在上冲到1200点以后出现疲态，市场短期出现了大幅度的下跌。前期推出的

股权分置改革的品种中金牛转债、江淮转债、民生转债都没有专门针对转债品种进行补偿的方案，由于实行股权分置可能给转债的投资价值带来一定的损害，这导致近期转债大幅走低。但是转债持有人完全有机会趁除权日前把转债卖出，以此减少损失。

　　目前不少转债品种的债性保护较为理想，如

首钢转债、国电转债的债券溢价率均在2％以内，可以采取继续持有的策略。同时，如果由于股票市场大幅度下跌、转债伴随下挫，此时应该是非常理想的加仓时机。当然在待市场企稳后，投资者可以继续考虑部分防御性尚可，但需是股性较活跃的转债品种。