市值3天蒸发548亿

　　近日，上证指数冲上年线后跳水，自9月20日以来，连续3个交易日的暴跌令1358只A股总市值损失5%以上，548亿财富灰飞烟灭。

　　大通证券资深分析师张亚梁表示，国庆节前及今年四季度将是鸡肋行情，上证指数将向1100点靠拢。

　　ST股走上价值回归路

　　著名市场人士金学伟认为，我国A股市场的股价结构应该向海外成熟市场看齐：数量较少的蓝筹股高高在上，数量巨大的“仙股”构成市场的基座，形成金字塔型的“外生性牛市”股价结构，整体业绩增长等外在因素推动牛市产生。

　　伴随股市的暴跌，多数ST个股又开始了走上了价值回归的道路。22日，113只ST个股(含12只ST类B股)约九成下跌，其中大部分跌停，在技术上呈现见顶反转形态。

　　有分析人士认为，ST个股持有者将为前期暴涨付出沉重代价。这些抢反弹资金离场的卖压，将成为ST个股最大的做空动能，“仙股板块”也许又将出现。

　　此前的ST个股炒作只能用“疯狂”来形容。早在六、七月份，一批低价的ST个股如*ST广夏、*ST

托普等形成一个小型“仙股群”，*ST广夏最低不过0.74元。然而7月下旬开始，ST个股出现了惊人的上涨，龙头股ST丰华从1.91元连拉25个涨停板，最高涨到7.11元。该股8月30日见顶盘整做头部后，其他ST个股继续攀升。

　　1200点以上惊回首，市场发现，*ST广夏、*ST托普等把整个市场的股价结构底端抬高到1.7元了，涨幅高达100%以上，可见股改重组概念炒作的力度之大。

　　但是从历史经验看，使上市公司脱胎换骨的实质性重组比例并不大，何况新老划断后，IPO门槛可能大大降低，使壳资源的价值相应缩水，未必有多少优质资产愿意注入ST个股。

　　中小板面临重新估值

　　涨幅明显高于主板个股，又将率先完成新老划断，使中小板个股面临重新估值的风险。

　　22日，由于公布股改方案停牌的中小板股大部分复牌后跌幅巨大。市场人士认为，全流通后，重新估值是中小板股下跌的主要原因。

　　22日，有16家公布股改方案的中小板复牌，尽管多数对价方案作了上调的修改，但仍有多只

股票跳低3%开盘。截至收盘，整个板块仅4只上涨，一半跌幅超过4%。

　　有消息称，新股发行的新老划断工作将在年内开闸。最初阶段很可能选择几家企业进行试点，预计先拔头筹的将会是到

中小企业板融资的公司。

　　万国测评解勇认为，中小板即将全部完成股改，将率先完成新老划断，新股发行将实行全流通。询价规则、定价方式都将改变，新股发行价存在不确定性，将使目前市场的中小板估价出现困惑。而全流通后，中小板股本的袖珍优势不复存在，炒作难度加大，也将导致股价下跌。

　　（祁和忠 庄睿弘 刘俊）

　　作者：祁和忠 庄睿弘 刘俊

　　（来源：南国都市报）