福星科技股改的五大看点

　　本报记者 吴蒙

　　作为股改全面展开后少数几家推出缩股方案的公司之一，到底应该如何评价福星科技(资讯 行情 论坛)的股改方案和未来前景？通过对公司股改方案及市场相关评论的仔细研读，我们可以发现福星科技此次股改至少有以下几大看点。

　　非流通股股东让利诚意十足

　　福星科技股改方案的核心内容是公司非流通股股东单方面将所持有的非流通股按每1股缩为0.63股(相当于10送3股)。公司确定对价的依据是将上市发行追溯为全流通发行(公司仅在上市时融过资)，发行市盈率由当年的14.5倍调整为9倍。根据这一原则，非流通股按每1股缩为0.7股，即可形成较为公允的全流通发行条件下的股本结构。9倍发行市盈率对于一个处于快速成长中的企业而言是偏低的，公司非流通股股东能在此基础上作进一步让利体现了较大诚意。

　　对价水平居绩优公司前列

　　10送3的对价比例，乍一看在已实施或公布股改方案的公司中并不突出。但经统计发现，在已实施股改的48家试点公司中有10家公司2005年中期业绩高于0.35元/股，而这10家公司中仅有韶钢松山(资讯 行情 论坛)一家的对价水平高于福星科技(2005年中期0.42元/股)，在近期披露股改方案的这类绩优公司中，福星科技的对价水平也处于绝对前列。

　　股改大幅提升每股含金量

　　福星科技缩股方案实施后，公司总股本缩为股改前的77%，公司每股净资产由2005年中期的3.97元升至5.16元，每股收益由0.42元升至0.55元，按9月12日停牌前收盘价计算，公司市净率降为1.6倍，市盈率降为7.6倍(假定上下半年业绩持平)，公司

股票投资价值凸显。

　　大股东承诺体现信心

　　福星科技大股东汉川钢丝绳厂承诺在36个月禁售期满后的24个月内通过交易所挂牌交易出售原非流通股股份的价格不低于14元(参与所有除权处理)，相当于公司停牌时市场价格8.29元的169%。同时，在这24个月内通过交易所挂牌交易出售原股份总数不超过公司总股本的5%。对减持价格、期限、数量作出如此严格的限制，体现了汉川钢丝绳厂强烈的持股信心。

　　汉川钢丝绳厂还承诺，如果公司2004年至2006年净利润的年复合增长率低于25%，或公司2005年度或2006年度财务报告被出具非标准无保留意见的

审计报告之一的任何一种状况时，汉川钢丝绳厂将单方面向流通股股东每10股追送0.2股。很明显，如果没有对公司经营前景的充分信心，公司大股东是不会作出这项承诺的。