三大利空炮制大盘三连阴 股改行情走到十字口

　　全流通IPO提上日程、国有股股改预期不稳、复牌股风光不再，三大“利空”炮制大盘“三连阴”———

　　攻克千二大关的大盘本周未能继续上行，至昨日，沪指连收三阴，三日累计跌幅超过5%，昨日盘中最低已跌破1150点。而在股改行情遭遇严重挑战的同时，一些利空消息也开始在市场流传。

　　全流通IPO询价挑战当前价格中枢

　　新老划断、全流通规则下的IPO等问题一直是压在大盘上空的巨石，近日这一问题再次被市场关注。据多家媒体报道，某大型券商投行部门透露，此前一直压在案头的新股发行日前又被提上议事日程，有关部门正在整理草稿，下一阶段将会给券商下发征求意见稿，预计年底就会正式推出。新股发行本来就是市场的最怕，而全流通背景下的新股发行更具有诸多不可预料的因素。目前一些券商投行部门也在积极为此做准备，对于发行价格的问题，券商普遍反映还“吃不准”，需结合股改之后整个市场的市盈率水平和国际市场上同类企业的情况才能确定。但市场的普遍预期是全流通背景下的IPO价格水平将下移，这对目前整个市场的股价中枢将带来巨大挑战，相信这也是近日大盘恐慌性下跌的重要因素。

　　股改预期不稳蓝筹股溃不成军

　　在近日大盘的下跌中，蓝筹股无疑是其中最应关注的一个板块。由于目前市场对国有股股改预期不稳，导致权重股板块遭致沽盘打压。有关专家在接受一些媒体采访时表示，目前在支付股改对价会否导致国资流失问题上出现不同看法，这带来市场对国有企业对价支付水平将降低的猜测。而全面股改推开后公布方案的72家公司中没有一家大型央企，本周一宣布“方案报批中，停牌待定”的6家中小板公司，并没有在周二推出方案，而这6家公司的大股东都是国企。市场人士认为，国有企业特别是大中型国企股改慢半拍，很可能与有关方面对支付对价产生审慎看法有关。由于国企无论在数量还是在影响力方面都是其他类型企业无可比拟的，因而如果这一推论成立，那么以对价补偿为直接推动力的股改行情能否持续就是一个问题。

　　复牌股风光不再股改行情何去何从

　　导致近日大盘暴跌的第三大原因则是股改复牌股的走势渐显疲态，尤其是昨日复牌的多数个股都出现大幅下跌。昨日复牌的股改公司中，仅辽通化工(资讯 行情 论坛)、华星化工(资讯 行情 论坛)、京新药业(资讯 行情 论坛)、江淮汽车(资讯 行情 论坛)、泰豪科技(资讯 行情 论坛)、综艺股份(资讯 行情 论坛)几家实现上涨，其余近20家

股票则大幅下跌，尤其是中小板股票几乎全军覆没。业内分析认为，导致股改复牌股风光不再的原因，一是大规模推出后对市场的吸引力下降，当初的炒作热情必然降温；二是由于目前股改方案的对价基准已基本确定为10送3，股改公司多数已在股改实施前就提前对“对价”有所反应，加之目前对价普遍不具有吸引力，方案的创新性也有限，依靠股改公司推动大盘的期望值已大大缩水。

　　业内分析认为，本轮行情起始于“股改”，而从本周市场大跌来看，大盘下挫的诱因同样在于“股改”。股改行情的演绎将趋于复杂，而究竟何去何从，目前看来仍将惟政策是瞻。

　　本报记者 王筱