(财经时评) 未来我国不会发生通货紧缩

　　张立群　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员，第一研究室主任。长期从事宏观经济分析和经济发展战略研究，代表著作有《买方市场条件下的经济运行和宏观调控》等。

　　特约撰稿张立群

　　8月份的经济运行数据表明，中国经济正处于供求平衡点附近。需求增长潜力较大，预 示着未来经济增长将继续保持在较高水平；与此同时，供给基础也有很大改善，特别是随着市场调节程度的加深，供给跟随需求变化的速率加快，因此供不应求的方面会越来越少，物价涨幅将持续下降。在此背景下，新一轮经济增长开始由上升期转入稳定期，并且以高增长、低物价为主要特点。市场需求空间很大，但进入这个市场的企业也很多，竞争十分激烈。在这一背景下，企业由供不应求格局提供的超额利润会明显减少，而适用竞争要求的创新型效益则会逐步增加。这是我国经济增长方式转变的重要契机。

　　CPI涨幅走低是必然态势

　　CPI的回落主要和食品价格走势相联系，最主要受粮食供求变化的影响。由于工业消费品领域竞争很激烈，因此生产资料价格上涨形成的成本推动型的涨价因素释放不出来，而服务价格的调整，政府又控制得比较严格。这样必然会出现CPI涨幅走低的结果。

　　PPI涨幅较高，原因是近两年经济增长中出现了结构性的供不应求，住房、汽车等下游产品生产规模的迅速扩大，导致生产资料等中间产品的供不应求，继而传导为煤电油运等基础产品的供不应求。这是拉动生产资料价格上涨比较快的主要原因。目前来看，这种结构性的供不应求很快会消失。一方面由于投资需求过热的苗头得到了有效抑制，另一方面在价格上涨的刺激和政策支持下，生产资料以及煤电油运的生产能力迅速提高。在此背景下，未来PPI涨幅很难继续提高。当前的PPI上涨可以说是强弩之末。

　　我们可以看到:钢材、水泥、有色金属的价格都在下降，生产资料真正供不应求的已经不多。总的来看，价格涨幅走低，这是一个比较明朗的态势。但是涨幅走低并不意味着立即就会出现通货紧缩，并不能说

中国经济正在回落，或者正在走向萧条。

　　投资增长仍有较大潜力

　　从需求方面来看，国内需求仍然有相当潜力。当前结构性矛盾缓和，市场价格走低，投资特别是过热行业的投资受市场需求预期的约束不断增强。在此背景下，出现投资反弹的可能性已经不大。同时，投资增长大幅度下滑的可能性也不大。理由是:

　　第一，房地产投资、城市建设投资仍然有很大的空间。最近对投机性购房需求进行了严格控制，抑制了

房价过快上涨的势头，稳定了房地产市场。同时也要看到，在收入和家庭财产增长的基础上，广大城市居民改善居住条件的需求潜力巨大；农村劳动力向城市转移的速度很快，也蕴含着很大的住房需求。总体来看，房地产市场的需求空间仍然十分广阔。与住房开发和人口向城市的转移相联系，从而会对城市建设的需求十分旺盛，城市建设的需求空间也十分广阔。目前对房地产业的支持逐步增加，地方政府建设城市的热情也比较高，这些仍然会推动房地产投资和城市建设投资保持一定的增长速度。

　　第二，设备更新投资仍有较大潜力。在需求约束下，当前市场竞争比较激烈。食品、轻纺、家电、汽车、电子信息等领域产品更新、技术更新速度很快；在民营经济、外资经济发展很快，国有企业体制机制进行了一定转变的基础上，企业适应市场需求，主动进行更新改造的能力明显增强。在此背景下，设备更新性投资，包括建设新的生产线的投资比较活跃，增长潜力很大。

　　第三，能源运输、社会公共事业投资仍然会保持较快增长。由于这些方面的能力仍然短缺，政府在这些方面的支持力度很大，因此这些方面的投资仍会保持较快增长。在以上几方面因素支持下，我们认为未来投资仍然将保持较高增长。当然，今年外商投资增长可能会减缓、重化工业投资增长在市场调节下增速将降低，对投资增幅会产生一定影响，但综合分析，投资增长仍然会保持在20％左右。使用季度计量经济模型预测，今年投资增长率为26％。

　　消费增长将保持较高水平

　　去年以来，消费增幅稳步提高。剔除价格因素，月度消费增幅(社会消费品零售总额实际增长率)由去年6月份的9.4％提高到今年上半年的12.1％。

　　分析其中的原因，主要是居民收入持续稳定增长，特别是去年农民收入增幅提高；市场物价稳中趋降，供给丰富；随着经济发展和社保、医疗、教育等方面改革的推进，居民的消费预期不断改善。

　　从长远来看，这些因素仍然会继续发挥作用，特别在房价趋稳的环境下，居民集中资金买房的行为减少，即期消费支出则会有所增加。因此，我们认为未来国内消费增长将会保持在较高水平。模型预测结果，全年消费名义增长率为13％，剔除价格因素，预计增幅在12％左右。

　　进出口差额将逐步缩小

　　近年来，我国外贸出口持续保持了30％以上的高速增长。其主要原因是:第一，国际产业转移推动了我国加工贸易出口大幅度增长；第二，国内竞争压力将越来越多的劳动密集型产业推向国际市场，例如轻纺、服装、家电等，依靠劳动力资源优势，以及民营企业的市场开拓能力，推动了一般贸易出口大幅度增长。

　　随着出口规模的迅速扩大，与其它国家和地区的贸易摩擦不断升级，进入今年以后，伴随着

纺织品贸易配额的取消，贸易摩擦达到了空前激烈的程度。这些对我国出口增长开始形成明显约束。

　　另一方面，取消配额对纺织品出口的影响总体来看比较有限。2004年贸易摩擦涉案总额占出口总值的比重不足1％。当前与欧、美的贸易谈判，在形成新的出口数量限制的同时，也有利于完善国内出口数量的合理分配，提高产品出口效益。

　　综合来看，发达国家对我出口的限制不会导致出口增长的大幅度下降。随着外商投资增幅下降，未来加工贸易出口增长预计将减缓，国内一般贸易出口在摩擦加剧的环境下，增幅也会有所降低，但下降的幅度都不会大，出口将继续保持较高增长。使用模型预测，今年出口增长率为22％。进口增长相对较低的情况不会持久。预计下半年资源、设备进口将出现较快增长。进出口差额扩大的态势将得到改变。全年贸易顺差预计略高于上年。

　　从消费、投资、出口三大需求来看，能够支持经济增长继续保持在比较高的水平上，我认为会在9％左右。