股改个股复牌效应趋弱

　　记者张翔

　　本周前三个交易日共有5只股改股复牌，其中对价方案较好的南化股份与重庆路桥复牌当日双双涨停，而上海金陵、科华生物也有较高涨幅，虽然周期类的上海汽车表现一般，但当日表现仍然明显强于大盘。总体来看，5只股票复牌后的表现是令投资者满意的。然而，昨日大规模复牌的26只股票，在走势分化的同时却整体显现出复牌效应趋弱的迹象。

　　考虑到昨日大盘的大幅回调，我们参考大盘涨跌幅进行分析。26只股票中共有14只股票跑输大盘，而跑赢大盘的12只股票的表现也明显不如前面5只股票，唯一收盘涨停的综艺股份还在盘中数次失守于涨停板。最为明显的特征是，昨日复牌的16只中小板个股竟有11只跑输大盘，而且列于跌幅榜前列的8只股票为清一色的中小板个股。

　　试点股的大规模复牌，使得稀缺效应降低，游资也只能集中精力选择像综艺股份这样有较好股性的科技股进行运作，同时，大盘出现见顶迹象也使游资的做多信心顿然丧失，进而翻手做空，这是复牌股整体表现趋弱的重要原因。不过，我们还可以进一步从板块及个股角度找到一些因素:其一，中小板个股的对价与之前预期相距甚远(跑输大盘的11只中小板个股，平均对价仅为10送3.33股)，加之前期涨幅偏大，在股改前景基本明朗之际，游资自然选择离场观望。其二，再看3只跑输大盘的非中小板个股，民生银行对价水平一般，其走势显然是受到近日银行板块整体调整的影响，至于张江高科与康美药业，前期涨幅均超过40％，而且前者股价偏高，后者对价则低于平均水平，其复牌后受市场冷落也在预料之中。与此形成对照的是，跑赢大盘的12只

股票，其中有半数股票的前期涨幅低于20％，而且有5只股票的对价不低于10送3.8。

　　我们由此得到的启示是，在参与股改行情的时候，赌博高对价的心态已不可取，而个股前期涨跌幅与当前估值水平，以及公司的基本面状况才是真正应该关注的因素。