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顺鑫农业(资讯 行情 论坛)：涨升空间有限
对价后自动除权价约为3.49元。2004年度的摊薄每股收益为0.24元。因此，该股股改后的市盈率基本在14.5倍左右，基本与国际接轨，未来涨升空间有限。
大族激光(资讯 行情 论坛)：支付水平偏低
按停牌前收盘价计算，股改对价后自动除权价为9.84元，按其2005年每股0.3元左右的业绩测算，届时市盈率水平超过32倍，超出目前全流通市场同行业可比公司平均市盈率的30.22倍。从估值角度看，后市机会有限，支付水平相对偏低。
盾安环境(资讯 行情 论坛)：对价还有商榷余地
方案设计独到，但该方案是以其停牌前价格为计算基础的，存在明显的估值缺陷。按其方案，自动除权价为6.75元，根据其半年报业绩预测，对价后市盈率25.9倍左右，略高于中小企业板股改后平均20倍左右水平，对价还有商榷余地。
兔宝宝(资讯 行情 论坛)：对价相对偏低
该方案并没有考虑到股改前价格本身高估的因素。该方案对价后，除权价为5.73元，按2004年摊薄业绩计算，市盈率为25.47倍，高于全球木材加工行业市盈率的16.50至20倍，对价相对偏低。
广州国光(资讯 行情 论坛)：方案相对合理
对价方案的制定采用了超额市盈率法，具有一定的合理性。对价后的自动除权价为9.22元，按2004年发行后的摊薄业绩每股0.521元计算，市盈率为17.70倍，与国际二级市场市盈率20至25倍相比有所低估。该方案相对合理，未来机会较大。
晶源电子(资讯 行情 论坛)：还可进一步商榷
公司净资产在公开发行后有了大幅提高，因此以2倍市盈率作为全流通合理价格基础，对公司有利。根据方案，其自动除权价约为8.31元，按半年报业绩预测，市盈率在30倍以上，即使在中小企业板的股改公司中也属偏高，对价还可进一步商榷。
三花股份(资讯 行情 论坛)：方案相对合理
采用未来市盈率法作为计算非流通股股东对价的标准。对价后的自动除权价约为8.77元，按照2004年度摊薄后的每股收益0.37元计算，股改后市盈率为23.6倍，与全球主要证券市场金属加工和制造业的平均市盈率28.45倍相比还有一定的差距，方案相对合理。
柳化股份(资讯 行情 论坛)：后市机会较大
以较高对价为基础确定方案，显示了公司诚意。对价后的自动除权价为6.10元，按2005年业绩0.51元的预测水平计算，股改后的市盈率仅11.96倍。后市机会较大，方案相对合理。
安泰集团(资讯 行情 论坛)：与国外同行市盈率相当
对价后自动除权价为5.1元，以2004年摊薄后每股收益0.51元测算，股改后市盈率为10倍，与国外同行上市公司市盈率大致相当。
北京证券 吴琪
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