对价上调承诺力度加大 均为顺应民意之举

　　记者 李良

　　科华生物(资讯 行情 论坛)率先上调对价的举动，犹如油锅里溅进一滴水，“炸”出了昨天18家股改公司集体调整对价的举动。12家中小板公司，6家主板公司，在短短一周的沟通后分别对自己的对价方案做了上调，平均上调幅度达到14.6％，平均对价水平增加到10送3.52股。对于这些公司调整对价的举动，许多业内人士将其指为“预埋伏笔”之举，但从 这些公司一周的沟通情况来看，我们却不妨将其视为流通股股东“民意”取胜的体现:经过两批试点公司的考验，流通股股东们开始更加注重自己的权益保护，其对股改进程的影响力逐渐加大。

　　“民意”推动股改进程

　　在9月16日辽通化工(资讯 行情 论坛)的网上路演中，一位网民颇为引人注目。这位名为“波上寒烟翠”的网民在路演过程中不断发问，一口气向辽通化工高管们抛出七个问题，从公司设计对价的市盈率依据、公司历年分红派现力度、公司经营业绩表现以及公司股权结构上剖析此次公司股改方案，明确表达了自己的不同意见。而与公司存在意见分歧的不仅仅是“波上寒烟翠”一人，众多参与路演的流通股股东纷纷要求公司调整方案，一位自称是某营业部代表的网民甚至明确表示，如果达不到预期，其营业部开户的流通股股东将投反对票。在昨日宣布调整对价方案的18家公司中，辽通化工上调幅度最大，由10送3股调高到10送3.8股，提高幅度高达26.7％。

　　事实上，自股权分置改革全面推进以来，流通股股东参与股改的热情高涨，对当前各公司股改方案的诘问也不断增加。

　　记者从沪市某股改公司处了解到，自公布股改方案以来，公司每日电话、传真、邮件不断，在营业部的现场沟通中，流通股股东也非常积极主动的提出自己的意见，其中绝大部分是要求公司修改对价方案。值得注意的是，许多流通股股东在要求修改对价时已不是泛泛而谈，他们往往会在研究公司的历史发展，当前基本面状况，股改后各方利益变化等之后，精心测算自己认为合理的对价，并以此为据与非流通股股东理论。

　　“我们此前并没有修改方案的打算，因为我们认为，相对于公司优质的基本面，目前的方案已经充分考虑到各方的利益了。”该公司负责人告诉记者，“但是，在沟通中我们发现，流通股股东对于股改也有自己的心理底线，无论是机构投资者还是普通散户，为了保证股改能顺利进行，我们只好做出了让步。”

　　一位分析人士指出，这正是流通股股东“民意”推动股改的重要体现。随着流通股股东自我维护权益意识的不断激发，上市公司推出股改方案必须要充分考虑到流通股股东的合理要求，顺应“民意”才能保全股改大局。他同时指出，一些公司的确存在“预埋伏笔”的情况，这或许在一定程度上可以刺激流通股股东投赞成票，但却有愚弄流通股股东之嫌，从股改的长期性来看，流通股股东迟早会对此有所觉醒，因此，这种方式并不值得推广。

　　承诺力度不断加大

　　在上调对价的同时，加大对上市公司非流通股股东出售股权的约束，也是昨日18家公司方案调整中的亮点。

　　在对价由10送3股调高到10送3.5股的同时，综艺股份(资讯 行情 论坛)非流通股股东在新承诺中将每股最低出售价从12.5元猛然提升到20元，而公司停牌前的二级市场股价也不过每股10.11元，这意味着，如果综艺股份非流通股股东想卖股票，至少等到目前的股价翻一番才行。综艺股份董事长、总经理昝圣达向记者表示，最低出售价对公司非流通股股东而言并无多大意义，因为他们并没有减持的意愿。相反，由于股改后股权被稀释，为了保证控制权，他们还有二级市场增持的想法。

　　除了综艺股份，华星化工(资讯 行情 论坛)、京新药业(资讯 行情 论坛)等多家公司也对最低出售价做出了上调，以显示自己对公司未来发展的信心。业内人士指出，由于上市公司股改中的承诺具有法律效力，因此，上调最低出售价还可以起到稳定二级市场信心的作用。

　　江淮汽车(资讯 行情 论坛)大股东则用另一种方式表示自己没有减持意愿:江汽集团不仅承诺所持非流通股在获得上市流通权之日起60个月内不上市交易，对所持有的流通股股份以及所持有的江淮转债今后转股形成的流通股，江汽集团也给自己建立了方案实施之日起36个月的禁售期。

　　增加分红承诺也成为此次调整方案公司的选择。张江高科(资讯 行情 论坛)、华帝股份(资讯 行情 论坛)的非流通股股东均承诺，提议上市公司未来三年内利润分配比例不低于当年实现可分配利润的50％；久联发展(资讯 行情 论坛)、华兰生物(资讯 行情 论坛)等公司非流通股股东也对此做出了相应承诺。