18家公司集体提高支付比例 平均上调幅度14.6%

　　日前，天药股份、华兰生物等18家公司分别作出了上调股改对价的决定，平均上调幅度为14.6%，其中中小企业板占据了上调对价公司的2／3，深沪主板则有6家。在提高送股比例后，第一批股改公司的整体对价水平大有提高。

　　天药股份(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.8股

　　实施对价后，自然除权价为5.88元。2005年中期每股收益0.18元，每股净资产3.81元。考虑对价因素，公司动态市盈率、市净率分别为16倍和1.54倍，目前价格估值基本合理。

　　张江高科(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.5股

　　实施对价后，自然除权价为3.77元。2005年中期每股收益0.04元，每股净资产2.07元。考虑对价因素，动态市盈率偏高，估计复牌后存在投机性推高机会，但幅度有限。

　　巨轮股份(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.5股

　　实施对价后，自然除权价为7.12元。2005年中期每股收益0.15元，每股净资产2.58元。考虑对价因素，动态市盈率、市净率分别为23倍和2.75倍。预计未来两到三年都是公司业绩的快速增长期，非流通股股东支付对价之后，公司估值在同行业中处于低位。

　　德豪润达(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.6股

　　实施对价后，自然除权价为6.41元。2005年中期每股收益-0.27元，每股净资产6.0元。考虑对价因素，公司市净率虽低，但今年经营情况欠佳，该股前期涨幅偏小，估计复牌后有惯性走高机会，但空间不大。

　　威尔科技(资讯 行情 论坛)：提高转增(10送3股—10送3.3股)

　　实施对价后，自然除权价为5.48元。2005年中期每股收益0.08元，每股净资产4.37元。考虑对价因素，动态市盈率略微偏高，该股在公布股改方案前夕已有过30%的涨幅，在实施对价后填权空间有限。

　　华帝股份(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.3股

　　实施对价后，自然除权价为5.04元。2005年中期每股收益0.13元，每股净资产2.74元。考虑对价因素，公司动态市盈率、市净率适中，分别为19.4倍和1.84倍。在中小企业板股票中定位不算高，复牌后仍有较好表现机会。

　　综艺股份(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.5股

　　实施对价后，自然除权价为7.49元。2005年中期每股收益0.045元，每股净资产2.28元。考虑对价因素，公司动态市盈率、市净率都偏高，按内在价值估算已被高估，但每次市场炒作网络或芯片题材概念股时均有较好表现。

　　泰豪科技(资讯 行情 论坛)：1：0.7缩股—1：0.65缩股

　　缩股后，流通股持股比例由30.66%上升到40.5%，增幅为32%，相当于10送3.2股。实施对价后，由于泰豪科技总股本缩小，半年报每股收益和净资产都将提高，目前价格并未被高估。股改后仍有填权空间。

　　辽通化工(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.8股

　　实施对价后，自然除权价为3.65元。2005年中期每股收益0.18元，每股净资产2.31元。考虑对价因素，动态市盈率、市净率都偏低，分别为10倍和1.58倍。公司预计三季度仍能保持高增长，后市有较大填权空间。

　　江淮汽车(资讯 行情 论坛)：10转增10股—10转增11股

　　实施对价后，自然除权价为3.55元。2005年中期每股收益0.53元，每股净资产4.23元。作为多家基金的重仓股，股份锁定性相对较好。实施对价后，动态市盈率不足6倍，价值被低估，在复牌后会有较好的填权表现。

　　精工科技(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.5股

　　实施对价后，自然除权价为6.84元。2005年中期每股收益0.15元，每股净资产4.25元。对价后动态市盈率、市净率分别为22.8倍和1.61倍。前期涨幅已超过40%，基本提前反映了对价因素，后市有冲高回落的风险。

　　京新药业(资讯 行情 论坛)：10送3.5股—10送3.8股

　　实施对价后，自然除权价为7.55元。2005年中期每股收益0.216元，每股净资产4.14元。对价后动态市盈率、市净率适中，分别为18倍和1.82倍。与国际市场化学原料药行业合理市盈率水平15-20倍比较，未来仍具有较好的成长空间。

　　宁波华翔(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.5股

　　实施对价后，自然除权价为6.63元。2005年中期每股收益0.10元，每股净资产3.348元。对价后动态市盈率、市净率分别为33倍和1.98倍。该股上市后已有50%的涨幅，复牌后有获利盘冲高回吐的风险。

　　华兰生物(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.6股

　　实施对价后，自然除权价为9.01元。2005年中期每股收益0.228元，每股净资产4.94元。考虑对价因素，动态市盈率、市净率分别为20倍和1.82倍。目前价格尚未高估，存在填权机会。

　　华星化工(资讯 行情 论坛)：10送3.5股—10送4股

　　实施对价后，自然除权价为6.77元。2005年中期每股收益0.18元，每股净资产4.07元。对价后动态市盈率、市净率分别为18倍和1.63倍。目前价格尚未高估，存在填权机会。

　　久联发展(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.3股

　　实施对价后，自然除权价为5.54元。2005年中期每股收益0.13元，每股净资产3.57元。考虑对价因素，动态市盈率、市净率分别为21倍和1.55倍。目前价格高估，存在填权机会。

　　天奇股份(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.3股

　　实施对价后，自然除权价为7.93元。2005年中期每股收益0.25元，每股净资产4.89元。对价后动态市盈率、市净率在中小企业板中相对偏低，分别为15.8倍和1.62倍。但该股前期涨幅已达63%，基本反映了对价预期，警惕冲高突破后的回调风险。

　　凯恩股份(资讯 行情 论坛)：10送3股—10送3.5股

　　实施对价后，自然除权价为6.88元。2005年中期每股收益0.089元，每股净资产1.75元。考虑对价因素，动态市盈率、市净率都偏高，向上填权的空间已不大。

　　招商

证券 黄路