第二批股改：股本规模变小 科网题材增多

　　第二批股改名单及部分方案已经公布，经过统计发现：第二批股改公司的股本规模明显变小，而科网题材有所增多。

　　一、第二批股改公司的规模明显变小

　　1、股本规模明显降低

　　根据2005年半年报，第二批股改的上市公司的股本规模比前期股改的公司明显下降，38家上市公司的总股本平均为2.45亿，而第二批试点的42家上市公司的总股本平均为10.80亿，第一批股改的40家上市公司的总股本平均为5.09亿。

　　2、第二批股改公司的净资产及每股净资产也比较低

　　根据2005年半年报，第二批股改的38家上市公司的平均净资产为65165万元，平均每股净资产为2.66元，而第一批股改的40家上市公司的平均净资产为143778万元，平均每股净资产为2.82元；第二批试点的42家上市公司的平均净资产为369360万元，平均每股净资产为3.42元，股改公司的净资产及每股净资产呈现逐步下降的趋势。

　　3、国有股比重降低，民营比重提高

　　第二批股改的38家上市公司，国有股占总股本的比重平均为26.41%，和第一批股改的上市公司的平均水平25.12%大致相当，却明显低于第二批试点的上市公司的平均水平62.98%。38家上市公司自然人股东占总股本的比重为7.45%，明显高于第一批股改公司的平均水平2.14%，也高于第二批试点公司的平均水平2.55%。

　　二、第二批股改公司对价水平降低，但题材增多，市场表现仍然可期

　　第二批股改的38家公司中已经有32家公布了股改方案，32家公司的对价平均为每10股2.90股，低于第一批股改的平均水平每10股对价3.15股，也低于第二批试点的平均水平每10股对价3.14股。这主要是因为第二批股改公司的流通A股比重较大，非流通股支付对价的能力相对减弱(第二批股改公司的流通A股占总股本的比重平均为36.76%，第一批股改公司的流通A股占总股本的比重平均为33.35%，第二批试点公司的流通A股占总股本的比重平均为26.32%)。

　　虽然第二批股改公司的对价有所降低，但这些公司中许多具有一定的题材，比如浙大网新、轴研科技、双鹭药业、达安基因、华邦制药、思源电气、晶源电子、士兰微、广州国光、航天电器等，这些丰富的题材使第二批股改公司的市场表现未必会比前期股改的

股票差。

　　作者：民生

证券研究所 李国正

　　(来源：上海证券报）