国联安PK缩股方案：福星科技会是敖东第二吗

　　本报记者刘瑛发自上海

　　G敖东(000623.SZ)以缩股为核心的股权分置改革方案未能得到国联安德盛小盘基金的认可，如今福星科技(000926.SZ)的缩股方案同样面临着国联安德盛小盘基金的考验。

　　本周一上午，福星科技拜访了国联安基金管理公司，就其9月12日公布的股权分置改革 方案与该基金公司沟通。福星科技是股权分置改革全面铺开后的第一批公司之一，其股权分置改革方案要点为：福星科技非流通股股东所持有的非流通股按1：0.63的比例缩减，从而获得流通权，缩减股份总数6142.8510万股，流通股股东所持有的流通股保持不变，实施完成后公司的总股本减少。

　　国联安德盛小盘基金经理张学军接待了福星科技人士的来访，该基金为福星科技第一大流通股股东、第二大股东，持有1309.99万股流通A股，占总股本的4.91%，占流通A股13.01%。福星科技总股本为26669.50万股，流通A股为10067.20万股，湖北省汉川市钢丝绳厂为福星科技第一大股东，持有14458.80万股境内法人股，占总股本的54.21%。

　　张学军认为，福星科技目前的缩股方案如果折算成送股方案，实际上相当于10送3。

　　而此前，吉林敖东的缩股方案虽然通过，但却是涉险过关，在流通股股东中，赞成票占71.86%，反对票占25.35%，弃权占2.79%，按照“对价方案须经参加表决的股东以及参加表决的流通股股东所持表决权三分之二以上方可通过”的相关规定，在吉林敖东流通股股东持赞成票的比例上，71.86%仅仅比规定比例多出5个百分点。(本报B5版7月26日曾有详细报道)

　　其中国联安德盛小盘基金投了反对票。截至2005年3月31日，国联安基金旗下的德盛小盘精选基金持有吉林敖东股权836.62万股，占总流通股本的4.45%。由于广发

证券与吉林敖东相互持股，此次回避表决，因此国联安作为有表决权的第一大流通股股东。

　　目前，只有3家公司的

股权分置改革方案以缩股为核心，第二批试点中的吉林敖东已经涉险过关，而全面铺开后的第一批中的福星科技和泰豪科技(600590.SH)还未进入投票日程。

　　同是缩股方案，德盛小盘基金在吉林敖东表决时投反对票，因此，其是否会赞成福星科技的缩股方案成为了市场关注的焦点。

　　张学军表示，德盛小盘基金对缩股方案并无偏见，缩股与送股方案不能笼统地说谁好谁坏，关键是看能否支持公司长远的发展。国联安衡量一个对价方案的主要依据是该方案能否支持公司长远的发展，能否为投资者带来更多回报。

　　张学军解释，对于吉林敖东的方案也持这样的态度，投反对票主要是希望其对价方案能更为有利于投资者，当然对这家公司的后继发展也持较为谨慎的态度。

　　对于福星科技的方案，张学军认为福星科技公司质地不错，对其发展持较为乐观的态度，当然作为广大基金持有人利益的代表者，德盛小盘基金将为持有人争取更为有利的对价方案。

　　然而对于缩股方案，基金行业内部也有不同的观点。华南一家基金公司的研究员表示，送股方案的博弈对价基础是以净资产为底线。对于缩股而言，不管现有股价是高于净资产还是低于净资产，照样可以报方案。一些股价跌破净资产的公司很可能会尝试缩股方案，而那些还未试点的股价跌破净资产的公司的流通股股东预期得到更高对价，他们也将按照最坏的预期来给

股票定价。

　　而缩股方案的支持者则认为，选择缩股的对价支付方式，可以使总股本减少，从而提高公司净资产收益率和每股收益，有利于公司的长期发展；从市场角度看，由于缩股不存在自然除权,因此更有利于稳定当前的市场价格，有利于保护广大流通股股东的利益。福星科技的董事会秘书冯东兴就持这种观点。