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昨日，全面股改第二批38家公司进入股改程序。其中32家上市公司公布了股改对价方案，32家公司的平均对价水平为每10股送2.9股，自试点以来，平均对价水平首次低于10股送3。此前，试点阶段平均每10股约送3股，全面股改第一批40家公司平均对价水平约为每10股送3.2股。
对价水平下降最明显的是中小板公司。从第二批股改试点方案平均对价水平每10股
送3.78股，降低到全面股改第一批20家中小板公司平均对价每10股送3.13股，再到昨日公布方案的14家公司平均支付水平仅为10送2.91股。
“这是非流通股和流通股双方力量博弈的结果。”中证咨询徐辉告诉记者，“在第一批股改试点阶段，有清华同方(资讯 行情 论坛)方案被否决的先例，许多公司担心自己的股改方案也通不过，所以给出了相对较高的对价；后来，第二批试点公司中，有些方案对价较低不尽如人意，但还是全部通过了；既然对价低一点的方案也可以通过，那非流通股东为何还会支付更高的对价？所以本次股改方案下降也就很自然了。”
也有市场人士指出，这32家公司对价水平下降可能与这些公司的业绩有关。统计资料显示，32家公司2005年中报平均每股收益为0.171元，超过深沪两市0.137元/股的平均水平，但较往期股改公司的平均盈利水平略有下降。整体而言本期股改公司的质地不及前面股改的公司，从而影响其对价支付能力。
对于这些方案能否获得流通股东的认可，徐辉认为，“多数方案会通过！因为方案还未完全固定，还有一个与流通股东沟通的过程，双方可以就方案进行调整；而且这一批方案中，部分公司还是给出了符合市场预期的对价，所以多数公司的方案通过没有问题。”
部分市场人士认为，流通股东要表现出自己的力量，与非流通股东进行“斗争”，让非流通股东提高对价水平，这样后续股改的对价水平就可能继续维持在10股送3股的水平上。(本报记者 孙强)
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