9家民营公司对价收益分析

　　在昨天公布的全面股改第二批公司中，沪市13家公司中就有9家民营控股企业。我们对这9家公司的对价收益作一分析。

　　●士兰微(资讯 行情 论坛)10送3.5股

　　实施对价后，自然除权价为12.23元。2005年中期，净利润同比下降56.48%，每股收益 0.125元，每股净资产2.81元。考虑对价因素，士兰微动态市盈率、市净率都偏高，分别为66倍和5.88倍。今年6月至今，该股最大涨幅达73.35%，不但充分反映了对价因素且价值已被高估。

　　●江南高纤(资讯 行情 论坛)10送3股

　　实施对价后，自然除权价为3.50元。2005年中期，每股收益0.11元，每股净资产1.90元。考虑对价因素，江南高纤动态市盈率、市净率为16倍和1.84倍，股价基本反映了其内在价值。股改后，该股填权潜力不大。

　　●界龙实业(资讯 行情 论坛)10送3股

　　实施对价后，自然除权价为4.23元。控股股东特别承诺：今年年底前归还全部占款，若未按时归还，将按10股送2股追加支付对价，似乎是在向市场投下诱饵。2005年中期，每股收益0.036元，每股净资产2.11元。考虑对价因素，界龙实业的市盈率、市净率仍显得过高。股改后，该股难有大的作为。

　　●金山股份(资讯 行情 论坛)10送3.8股

　　实施对价后，自然除权价为4.46元。东辰经贸、深圳联信承诺在限售期满后48个月之内，出售价格不低于每股4.8元，表明控股股东对其有一定信心。2005年中期，每股收益0.09元，每股净资产2.36元。考虑对价因素，金山股份动态市盈率、市净率已充分反映了其价值。股改后，该股填权潜力不大。

　　●广东榕泰(资讯 行情 论坛)10送3.5股

　　实施对价后，自然除权价为4.26元。2005年中期，每股收益0.158元，每股净资产3.27元。考虑对价因素，广东榕泰的动态市盈率、市净率为13.5倍和1.30倍，该股价值有被低估之嫌。股改后，该股动态市盈率将向16倍回归。

　　●博汇纸业(资讯 行情 论坛)10送3股

　　实施对价后，自然除权价为5.49元。2005年中期，每股收益0.225元，每股净资产5.59元。考虑对价因素，该股动态市盈率、市净率为12.2倍和0.98倍，价值被严重低估。股改后，该股动态市盈率将向15倍回归。

　　●株冶火炬(资讯 行情 论坛)10送3.2股

　　实施对价后，自然除权价为2.77元。2005年中期，每股收益0.092元，每股净资产2.017元。考虑对价因素，株冶火炬的动态市盈率、市净率为15倍和1.38倍，股价已基本反映了其内在价值。股改后，由于绝对价位很低，株冶火炬会小幅填权。

　　●浙大网新(资讯 行情 论坛)10送2.5股

　　实施对价后，自然除权价为3.06元。2005年中期，每股收益0.05元，每股净资产1.41元。考虑对价因素，该股动态市盈率、市净率都偏高，分别为27倍和2.17倍，股价已充分反映了其价值。股改后，该股不会有投机性炒作。

　　●黄河旋风(资讯 行情 论坛)10送3股

　　实施对价后，自然除权价为3.65元。2005年中期，每股收益0.13元，每股净资产3.27元。考虑对价因素，黄河旋风的动态市盈率、市净率为14倍和1.12倍，该股价值有被低估之嫌。股改后，黄河旋风会有小幅填权，幅度在10%至15%。控股股东承诺中强调的“通过交易所挂牌出售”，似乎在玩文字游戏。

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