乘用车行业：几家欢喜几家愁

　　消费税率以微调为主

　　近期一些媒体报道，排量2.2升以上的乘用车之消费税率将由8%统一调整至27%。据我们了解，这一说法并不准确，主流车型的消费税率上调很可能轻微得多。发改委拟出的草案是将目前按3个排量区间征税改为按5个区间征税，其中1.0升以下和1.0～2.2升车型税率维持不变，分别为3%和5%，而2.2升以上车型则划分为2.2～3.0升、3.0～4.0升和4.0升以上，其 消费税率由过去的8%分别上调至9%、14%和20%。我们认为最终出台的政策将会与草案基本相符（估计1.0升以下车型消费税率有可能下调至2%或1%，其他车型消费税率将与草案一致）。微轿企业是受益者

　　我们估计，一旦新的消费税政策开始实施，微型轿车的售价将继续走低，加上

汽油价格不断上涨，微型轿车市场份额有望继续扩大，一汽夏利、吉利汽车、长安铃木等微型轿车企业将是受益者。不过税收的减少并不等于企业盈利将有等量增加，微型轿车行业技术门槛较低，行业竞争较为充分，税率下降带来行业利润空间提升很可能吸引新的进入者，行业整体最终仍将维持在目前的微利状态。