14家中小板公司方案：平均对价降 违约承诺增

　　14家中小板上市公司昨日公布股改方案。12家单纯送股，华邦制药(资讯 行情 论坛)送股和派现相结合，成霖股份(资讯 行情 论坛)用公积金转增股本；平均对价水平为10送2.9，低于上周；非流通股股东均作出了相应承诺事项和稳定股价措施。值得注意的是，多数公司增加了承诺违约的责任。

　　华邦制药：明显低于平均水平

　　方案：10送2.2股＋5元现金点评：齐鲁证券顾国荣认为，方案不理想。按现金折算后，方案为10送2.7股左右，明显低于平均水平。

　　公司大股东持股比例低，而非流通股分散，制约了其送股能力。公司业绩 有下滑趋势，盈利能力不是很强。目前市盈率已经超过30倍，方案实施后也在23倍左右，股价上升空间不大。

　　兔宝宝(资讯 行情 论坛)：方案基本合理

　　方案：10送3股点评：齐鲁证券顾国荣认为，方案基本合理。公司是国内装饰贴面板行业生产规模最大企业，出口业务的快速增长，使业绩保持了持续增长。按照16.5倍的市盈率计算的方案为10送1.7股，公司已经照顾了流通股股东的利益。

　　三花股份(资讯 行情 论坛)：较好基本面支撑对价

　　方案：10送3股点评：齐鲁证券顾国荣认为方案能接受。公司占有截止阀32.1%的国内市场份额，有较强的定价能力，业绩也增长较快。方案实施后，市盈率将降低到17倍，股价具有吸引力。

　　美欣达(资讯 行情 论坛)、宜科科技(资讯 行情 论坛)、飞亚股份(资讯 行情 论坛)：行业前景不支持高对价

　　美欣达方案：10送3.2股，三年内出售价不低于10元

　　宜科科技方案：10送3.5股

　　飞亚股份方案：10送2.5股

　　点评：世华财讯吴涛认为，美欣达、宜科科技方案能接受，飞亚股份方案偏低。原油上涨使纺织原料价格上涨，生产能力过剩使其难有高定价能力。而今年以来，纺织外销贸易摩擦频繁。

　　美欣达、宜科科技对价超过3股，成长性也可以。飞亚股份对价低于平均水平，盈利能力不强，不能令投资者满意。

　　登海种业(资讯 行情 论坛)：违约承诺彰显大股东信心

　　方案：10送2.5股。大股东承诺出售价不低于50元。

　　点评：世华财讯吴涛认为，减持价是停牌前股价的一倍多，体现了控股股东莱州市农业科学院对公司的信心。同时，投资者应关注，公司高于同行业平均水平的毛利率正在回落，对盈利能力有不利影响。

　　大族激光(资讯 行情 论坛)：股价提前反映股改预期

　　方案：10送3股点评：万国测评彭涛认为，对价基本合理。10送3的方案没有超过预期，后市对股价有一定压力。

　　盾安环境(资讯 行情 论坛)：对价可以接受

　　方案：10送3股点评：万国测评彭涛认为对价可以接受。盾安环境专注的节能空调行业增长潜力大，后市仍有一定机会。

　　山东威达(资讯 行情 论坛)：对价难让投资者满意

　　方案：10送2.5股。大股东威达机械承诺60个月内不出售股份

　　点评：万国测评彭涛认为对价偏低。机械行业受宏观调控影响大，汇率问题将影响公司今后出口收入。业绩不理想，送股少，恐难让投资者满意。

　　成霖股份：市场不认同转增方案

　　方案：10转增1.1331股。非流通股股东全部给流通股股东。即流通股股东每10股获得4.4731股。

　　点评：万国测评彭涛认为，转增方案市场并不认同。公司大股东为外资法人，可能并不愿意直接拿出股份送给流通股，来换取流通权，采取转增的方案是折衷的方式。

　　由于转增将摊薄每股收益和净资产，从目前情况看，投资者并不认同。

　　广州国光(资讯 行情 论坛)：外资法人股也支付对价

　　方案：10送3股点评：德邦证券周亮认为，对价合理。

　　公司是典型的小盘绩优品种。占公司30%股权的外资法人股同样支付10送3股的对价，和其他法人股待遇相同，对后面类似的公司有示范效应。

　　晶源电子(资讯 行情 论坛)：方案一般减持价不低

　　方案：10送3股点评：德邦证券周亮认为方案一般。控股股东承诺3年内不减持，3年后的一年里减持的价格不低于11.78元，显示控股股东对公司的发展前景较为看好。

　　思源电气(资讯 行情 论坛)：股权分散导致对价偏低

　　方案：10送2.5股点评：德邦证券周亮认为对价偏低，主要因为该公司股权较分散，前三大股东持股比例分别为21.79%、16.34%、16.34%。

　　同时也显示，非流通股股东比较看好公司发展前景，不愿付出更多的对价。

　　据传科华生物(资讯 行情 论坛)提高对价：10送3到10送3.6

　　据传，科华生物将发布公告，把对价由10送3股提高至10送3.6股，从而成为股改全面启动以来首家修改对价方案的公司。

　　除提高对价比例外，该公司控股股东唐伟国、沙立武、徐显德分别承诺，其所持有的非流通股股份自股权分置改革方案实施之日起，在24个月内不上市交易或者转让，在上述禁售期满后的第一个12个月内通过深圳证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份数量占科华生物股份总数的比例不超过1%，并且，在上述禁售期满后第一个12个月内，只有当二级市场股票价格不低于股权分置改革方案实施后的前五个交易日平均收盘价格的110%时,才可以上市流通（期内若公司发生派息、送配股、资本公积金转增股权等除权除息事项的，应对前述承诺的公司股价作除权除息处理）。

　　上述三自然人股东还承诺，将在以后年度对科华生物的利润分配和资本公积转增股本事宜提出两项议案：一是在2005年度提出以资本公积金每10股转增不低于5股的议案；二是在未来三年内（2005、2006和2007年），提出年利润分配比例不低于当年新增可供分配利润的70%的利润分配议案。

　　在修改方案后，科华生物的送股比例将高于第一批20家中小板股改公司10送3.125股的平均水平，接近第二批股改试点的10家中小板公司10送3.78股的平均水平。

　　祁和忠