政策尚不明确 含外资股股改摸着石头过河(图)

　　昨日，上海航空(资讯 行情 论坛)董秘徐骏民向《每日经济新闻》表示，该公司进行股改仍没有时间表。而其主要原因，就在于上海航空的股东中有外资，对于这一因素管理层仍没有明确表态。

　　上海航空的第二大股东是境外法人中银集团投资有限公司，其持有公司14.65%的股权。徐骏民称，正是由于该境外法人股的存在，公司的股改方案至今还没有拿出来，公司还在等待管理层出台相应的方案。“虽然上海市国资委很支持本地公司率先进行股改，但他们要求我们自己提方案，他们不提什么建议。”徐骏民表示，近段时间内，公司将 不会出台股改方案。

　　而市场上除了A(行情 论坛)股的境外法人股外，还有B股、H股以及中国石化(资讯 行情 论坛)等企业发行的AD(行情 论坛)R(行情 论坛)，这些问题更为复杂。因此股改的几批名单中，至今没有含H股和B股的企业。而对有外资股东的企业来说，由于不可预见的因素太多，也不太愿意做“出头鸟”。上海航空的心态是众多类似公司的共同心态———等管理层出政策。第一铅笔(资讯 行情 论坛)的工作人员就表示，公司不会做第一家推出方案的含B股公司。锦江投资(资讯 行情 论坛)的一位员工也表示，本来该公司先出方案的市场预期很强，但目前看来仍要拖后，因为方案有可能按交易所和证监会的意见进行修改。

　　一位市场人士称，尽管含B股和H股的公司股改如“雾里看花”，但有A股境外法人股的公司股改已经开始，并且还具有多种模式：“紫江模式”、“民生模式”和“三友模式”。紫江企业(资讯 行情 论坛)的外资股东珅氏达投资和其他法人股股东一样按承诺支付对价；民生银行(资讯 行情 论坛)则是用资本公积金转增来进行送股，非流通股股东将自己应得的转增股作为对价支付给流通股股东，从而一揽子解决了包括外资股在内的各类对价支付问题；而江苏三友(资讯 行情 论坛)是由其他法人股股东代两个日资股东支付对价，后者则以现金方式予以补偿。

　　由于涉及到外资法人股的问题都要商务部审批通过，因此这些公司不免会遇到较其他股改公司更多的坎坷。停牌时间延长不说，创新的方案能否通过审核也是一个问题。目前只有“紫江模式”获得了管理层和市场的认可，因此类似的中捷股份(资讯 行情 论坛)、伟星股份(资讯 行情 论坛)和永新股份(资讯 行情 论坛)也顺利过关。但后两种模式都不好说。清华同方(资讯 行情 论坛)以公积金作对价支付已“前赴”，“后继”者会否重蹈覆辙有待市场检验；而代为支付的现金补偿价格也是敏感话题，因为这种方式可推广至非外资股东，他们也可以以少量现金换取固定的股权比例，并在全流通后高价套现，这会引发投机欲望和利益输送。

　　随着股改的全面铺开，这两百余家含有外资股的上市公司是以各种创新方式来让市场检验，还是管理层出台相关政策来进行限制，是股改进行中需要考量的问题。作者：蒋兴 每日经济新闻