三板看板：深幅回调的可能性已经非常小

　　申银万国 张宇

　　上周五，鞍一工3因召开股东大会停牌，三板市场可交易的36只个股29涨5平2跌，成交量显著增加。除了B股品种3平1跌之外，A股品种全面上涨，共有20只个股涨停，其中华信3涨停是其进入三板以来的第一次上涨。粤传媒5是所有A股品种中唯一下跌的，其周五的成交量也创今年8月8日以来的地量，该股与水仙A3一样，前期都经历了大涨。

　　受主板市场ST板块异军突起的影响，三板市场正由前期的题材、超跌炒作向全面转热过渡，周五众多品种涨停就是表现之一。寻根溯源，ST板块的炒作是重组预期对热钱的刺激，二级市场上的普涨说明热钱的主要目的不是追求重组收益，而是借题发挥、低买高卖以实现获利目的。三板市场也是同理。目前来看，市场热炒重组概念的周期仍未结束，虽然近几年来壳资源价格一落千丈，但在目前股改的过程中，相关部门正在努力为绩差股重组寻找出路。*ST吉纸案例中的新思路表明，目前最好的出路无非是注入优质资产作为对价，之后获得流通权。这对于买壳方来说，是一个不错的买卖，加上新股暂停发行等等，对壳的需求方来说吸引力的确很大。但姑且不论时机的稍纵即逝，即便能够重组成功也存在新老股东利益再分配的博弈，老股东的浮亏全部挽回的可能并不大，加上三板市场至今没有退市公司起死回生的先例，在奇迹降临之前三板行情仍将只是超跌股的反弹和自救拉抬行情。不过，与主板市场阶段性政策出尽不同，表面风平浪静的三板市场可能正酝酿着风起云涌的变化，例如粤传媒5，一旦有新的进展，热点变换也指日可待。

　　从上周个股行情关联度的日渐分化来看，三板涨跌的主要因素是主板市场小幅震荡整理走势造就的ST板块连续活跃所致。本周如果主板市场反弹进入尾声，三板市场跟随整理的可能性较大，但可以肯定的是，深幅回调的可能性已经非常之小。在达尔曼1的涨停还看不到尽头以前，低价仍是三板反弹的最重要的理由。