第二批股改公司民企比重加大承诺增新意

　　记者 李良 陈劲

　　沪深两市主板18家公司今日启动股权分置改革工作。从数量上看，交易所在推出股改公司上体现了“控制节奏，成熟一家推出一家”的精神。

　　从企业性质来看，民营企业在该批股改公司所占比重加大，18家公司中有10家是民 营企业。沪市表现尤其明显，13家公司中，有9家为民营控股企业，占比为69％，而上周推出的首批公司中，沪市国有控股企业占75％。

　　从对价水平来看，在沪深两市主板此次公布股改方案的18家公司中，除津滨发展(资讯 行情 论坛)外，其余17家公司全部采用了送股方案，这充分显示出股改公司当前的思路:简单明了的对价方案更加容易被市场接受。而在对价水平上，除对价有浮动区间的丰原生化(资讯 行情 论坛)外，其余17家公司的平均对价水平为10送2.98，接近10送3的水平。

　　值得注意的是，含有发行在外可转债的丰原生化此次推出了一个浮动对价。丰原生化控制了总的对价成本，非流通股股东此次将向流通股股东送出6000万股，但具体对价水平则要根据股改方案实施股权登记日前公司可转债率的不同而定，大约为每10股送2－2.9股。这对于存在可转债转股问题而难以控制送股数量的上市公司而言，不失为一个可以借鉴的方法。

　　从承诺内容来看，有大股东占款行为的上市公司如何股改终于在这批公司中有了先例。界龙实业(资讯 行情 论坛)在股改方案的承诺中明确表示，公司大股东上海界龙发展有限公司承诺，将于2005年12月31日前归还全部占款3670.44万元，如果大股东没有履行承诺，将向流通股股东每10股追加送2股。业内人士认为，这种自我强制性解决大股东占款问题的方式，值得在未来股改公司推广。

　　做出追加送股承诺的还有津滨发展和泸州老窖(资讯 行情 论坛)。津滨发展将追加送股与管理层股权激励相结合，如果管理层不能使上市公司业绩达到约定水平，原本作为支付给管理层的股票将作为追加对价支付给股东。泸州老窖则分别做出了最低出售价、规定分红比例和追加送股等三项承诺。

　　而为了维护二级市场股价稳定，一些股改公司非流通股股东做出了增持二级市场股票的承诺。通宝能源(资讯 行情 论坛)大股东承诺，在股改方案实施完成后两个月内，将择机增持公司社会公众股，投资资金不超过5亿元，增持规模不超过2亿股。此外，还有5家公司做出了最低出售价的承诺，不少公司对出售时间做出了较长的规定，这些都有助于减缓投资者对股改后现有非流通股股东大幅减持股票的担忧。