破年线已没有多大悬念

　　□ 本报记者 张晓峰

　　近期大盘一直在各热点的轮番表现下，攻城掠地，一路走高。经过五次的擒纵，千二关口不攻自破，多方自如可见一斑。如今年线近在咫尺，市场依然呈现出一幅漫不经心、悠然自得的态势，大有视年线为无物的味道。业内人士普遍认为，年线实际上已是多头的囊中之物，关键的问题是，年线攻克后，能否期待新一轮的上攻行情呢？

　　渐进式脱离千点纠缠

　　从技术上看，上证指数在1000点到1200点区域之间构成了一个不太规则的底部震荡区域。而股指近期的走势一直游走在这一区域的上缘。前期市场自1000点到1200点的放量行情可以视作是一种筑底走势，而股指近期在1200点区域的反复纠缠也可以视作是一种对底部区域渐进式的脱离。

　　判断股指正在以一种渐进的方式脱离底部，而不是重新回到底部震荡箱体之中，这是根据市场环境变化得出的结论。提到市场环境的变化，人们首先恐怕会想到

股权分置改革的全面展开。本周有40家公司宣布进入股改阶段，引发了整个市场诸多的题材联想，同时人们对政策面大多做出偏暖的预期，而事实情况也确实如此。有关机构的调查结果显示，市场各方对股市的认识态度在最近一段时间起了很大的变化，尤其是对目前市场投资机会的看法几乎是转折性的改变。与前一段时间越来越多的人选择远离股市相反，现在对股市投以关注目光的人越来越多。

　　因此，有市场人士指出，现在股指的运行特点并不是已经具备了连续突破上行的力量，而是很难有短线连续下跌的空间。下方的支撑日渐明显，是一个震荡市场正在以渐次方式摆脱底部的重要特征。连续几个月资金的净流入是可以看见的部分，而市场外人气的重新聚集是一个看不见的因素。当股指收于1200点上方时，实际上已经有效地摆脱了底部区域，只是这种摆脱并非以一种很突然、很壮观的方式，但是这样的突破却更稳定、更有潜力。

　　也有人认为，虽然两市大盘在1000点附近成功止跌回稳，但原有的下跌趋势并没有完全扭转。如果将五月启动股改试点以来股指在1200点以下的走势视为空头陷阱，那么，真正有意义的筑底过程体现在1200点一线。由于上证综指在一季度曾经试图在1200点附近筑底并未成功，如果近期大盘继续在1200点附近震荡蓄势，技术上就可能形成跨越整个2005年的筑底行情。这将是一个极为充分的筑底走势，而且在这一过程中基本完成了股改分置改革，证券市场随之进入新的发展阶段。

　　又一波升势的新起点？

　　如果说突破千二意味着大盘逐步走出了千点的沼泽，那么，年线的攻克当视为市场的牛熊分界线。

　　有分析人士指出，1200点是又一波升势的新起点，市场可能以一种震荡的方式，缓慢而稳健地展开盘升行情，体现为整个价值中枢的向上推移。

　　本轮反弹是一种从千点附近展开的超级强轧空行情，主力十分珍惜手中的廉价筹码，盘中不紧不慢的运做迹象，显示主力控盘姿态十分坚决。观察近期盘面的分时图就不难发现：盘中可能会有瞬间的下探动作，但决不会在相对低位停留过久。因此，大盘在年线位置消化整理的时间不会太长，而整理完以后应该可以轻松地越过。真正阻力较大的位置应该在1250-1300点之间，股指很可能在到达这一位置时展开较大幅度调整。一旦突破上述区间，大盘就将直接攻击1500点整数关了。

　　同时，也有人以为，一旦沪综指在突破年线之后，股指的技术压力似乎得以化解，但从盘外因素来看，扩容的压力却有望取代均线的技术阻力成为压抑A股市场反弹空间的主要压力。一方面，目前股改大多是送股为主，这意味着虽然大股东的流通股权未限售，但就对价的10送3股的扩容压力也不容忽视，因为目前流通股总额有2000多亿股，10送3股，就相当于迅速扩容600亿股的筹码，而中国石化的流通股也不过只有28亿股，由此不难看出巨大的扩容压力与对资金需求的程度。另一方面，随着股改进程越快，新股扩容节奏也越来越近。中小板块飞跃式的股改，已让部分敏感的资金听到了“新老划断”的脚步声，市场面临全流通背景下的再融资甚至IPO压力将会逐步显现。因此，未来市场的压力不是技术上的压力，而是实实在在的扩容压力，年线的突破可能是本轮行情的最后一次诱多行为。

　　蓝筹是总攻战的中坚

　　目前市场上最大的困惑是，蓝筹绩优板块没有多大表现。尽管近期该板块有所异动，但并没有形成气势，显示重仓持有该类个股的基金主力，目前尚未有大幅推高的意愿。但有市场人士认为，基金主力不会永远沉默下去。随着行情的深入，个股板块经过轮炒之后，绩优板块也应该成为市场关注的对象，并将成为后市攻坚战役的中坚力量。

　　最近三个交易日，上证综指均收在千二上方，并且两市日均成交量约为200亿元，强劲的承接力显示突破千二的有效性。当然，如果后市把1200点作为新一轮进攻的平台，那么，不排除市场主力有可能凭借近在咫尺的年线和1300点的两道技术屏障，在千二区域进行反复夯实和整固。

　　目前位于1220点一线的年线是一根从2001年7月以来压抑股指长达4年的重要阻力位。在此期间，除了2003年的“11•13行情”从1307点拉升至1783点，并一度突破年线以外，其余时间股指基本在年线下方苦苦挣扎和盘跌，要想突破决非易事。而更值得注意的是，1300点素有近5年以来的“政策底”之称，数已万亿的资金堆积于一线，千三压力之大可见一斑。有业内人士认为，面对这两大前所未有的阻力，在股改全面推进的关键时刻，一直表现低调的指标蓝筹股依然是股指攻坚的决定性动力。

　　通过对本周盘面的观察，已经明显感觉到有部分先知先觉的资金在回避绩差股而逐渐流向基本面好的

股票，随着题材股的炒作频率越来越快，持续高度愈来愈短，那就意味着本轮行情轮炒的接力棒又将回到了蓝筹手中。同时，有市场人士指出，一旦大盘蓝筹股从稳定股指的后台走向拉升股指的前台，就意味着行情也将在高潮迭起中走向谢幕。只有当蓝筹股热火朝天时，风暴将会真正的来临。