不确定因素聚集市场预期分化

　　本周，美元汇率出现回转上扬态势，其中欧元兑美元从上周的1:1.24反转为1.22美元，美元兑日元汇率则基本稳定在110日元上下，英镑兑美元汇率水平在1.81－1.82美元盘整，美元兑瑞郎则在1.25－1.26瑞郎，美元兑加元汇率继续保持低点，其他货币汇率略稳定。亚洲主要货币汇率在我国人民币汇率稳定，以及小泉大选获胜等因素影响下，汇率水平变化不大。

　　美国经济弱化不明，短期利率方向难定。从一周美国经济数据看，双赤字的忧虑依然存在，但指标恶化程度减轻，市场预期美联储可能继续加息，这也是本周美元上涨的重要心理作用。而从美国贸易数据看，7月份逆差为579亿美元，财政预算赤字8月则增加至449亿美元，飓风损失和资金援助扩大了财政支出的压力，使得上半年略有纾缓的财赤压力不降反升。虽然飓风灾害之后，可能对经济有所刺激，已经被飓风造成的巨大损失(1500－2000亿美元)所抵消，尤其是市场有迹象表明美国国会将会进一步增加对飓风灾害的资金援助，使已经有乐观转机的灾害评估，继续处于观望与猜测之中。美联储一年来“稳健有序”的加息已经对美国经济环境、美元投资环境产生了重要作用，美联储当前不仅需要观察美国自身的经济变量，而且也需要面对国际变数，利率调控显得愈加谨慎，美联储加息预期依然具有不确定性。

　　欧元区弱化难改观，

汇率前景受制经济基本面和前景。欧元区经济乏力，已经明显不利于欧元价格的稳定，进而使得市场对于欧元汇率前景预期产生分歧。欧元高点在1.30美元以上，低点在1.16美元，市场投机空间扩大；加之即将举行的德国大选和瑞士的欧洲宪法公投，或多或少都是不利于欧元走强的因素，由此判断欧元上扬之势有限。此外，本周欧洲央行行长对于国际

石油价格高涨的关注，或许使市场进一步担忧油价潜在对欧元区经济形成负面影响，更加不利于欧元稳定。

　　9月20日的

美联储例会将成为市场关注的焦点，利率上调与否将会对美元走势产生直接影响。从本周美元反转走强看，美联储不动利率是一种迹象，并预示美元会下跌。尤其是美国飓风冲击导致的失业恶化问题，将会形成美元走跌的基础因素。预计下周的美元兑欧元汇率区间在1.23－1.25美元，美元兑日元汇率在110－112日元，英镑和瑞郎也有上升空间。