增量资金不断涌入 能否捅破年线窗户纸

　　记者 徐建华 上海报道

　　在跨越了沪综指1200点这一重要心理关口后，昨天大盘继续向年线这一重要技术关口挺进。昨天沪综指以近乎全日最高点的1217点报收，距离1220点年线可谓咫尺之遥，两市成交量也在前一交易日的基础上继续放大。从盘面来看，中石化表现稳健，但联通等其他几只指标股依旧低迷，银行、有色金属、新能源等蓝筹板块表现领先大盘，深圳本地股也表现 活跃，而近期火爆的ST股却全线降温。面对大盘连续两天的放量上涨和触手可及的沪指年线，不少市场人士对后市的看法已由此前的谨慎转趋乐观。

　　增量资金决定短线走势

　　此前大盘多次在沪综指1200点之前止步，“价值”和股改题材的“斗法”被认为在其中起到重要作用。短期来看，股改对价给市场带来的机会实实在在，大盘也通过20%的涨幅在一定程度上反映了这一机会，问题是20%左右的涨幅是否完全反映了股改带给市场的机会。长期来看，宏观经济减速从估值上给市场带来的压力是显而易见的，这在半年报上已经有所反映。有分析认为，三季报时这一压力将更为明显。但市场对于宏观面的变化自去年4月份开始就已经提前作出了反映，现在的问题是，到目前为止，市场对于宏观面的反映是否已经充分。对上述两个问题的不同看法，构成了目前市场上最大的不确定性。

　　在既有场内力量争执不下的时候，增量资金的态度无疑会对行情演变起到决定性作用，而这部分资金显然认同股改给市场带来了机会。增量资金的这种态度在情理之中，因为其既然选择目前入市，当然是冲着机会而来。增量资金态度关键的另一个原因在于其数量。自7月份行情上涨以来，在基金反应冷淡的情况下，沪市在大多数交易日的单日成交金额都超过百亿，这在一定程度上说明增量资金入市规模非常大。有分析认为，其数量可能高达二、三千亿元，而这部分资金主要就是冲着股改给市场带来的机会而来。数量大且对市场的左右能力强，说明其短期内退出的可能性和难度都比较大，因此行情的持续性和高度可能都会高于此前预期。

　　年线已成窗户纸？

　　从某种程度上来说，突破1200点并未出乎市场预期。在股改全面铺开后，市场普遍认为股指不存在大幅调整的可能，这在很大程度上使得多方力量显得有恃无恐。在前期接受记者采访时，一些对长线行情并不看好的基金经理也普遍认为，9月份市场仍会相当活跃。站上千二后，昨天沪综指收盘距离年线仅有3个点，被认为是重要技术关口的年线似乎已成了一层窗户纸，不少分析认为，年线位置已很难对短线股指形成制约。市场热点不能有效切换到价值投资上，一度被视为行情缺乏可持续性的重要依据，但有分析认为，本轮行情本来就是一个由增量资金推动的股改行情，而非价值推动行情，期望市场出现具有明显行业特点的题材热点显然是不现实的，类似目前热点不突出的状况仍将持续下去。

　　股改题材和增量资金虽然可能推动行情继续向前发展，但不少分析认为，沪综指1250-1300点将可能成为一个重要阻力区，股指很可能在到达这一位置时展开较大幅度调整。这一方面固然是因为本轮行情并未得到宏观经济的支持，另一方面随着股改推进，市场所面临的再融资甚至IPO压力将会逐步显现，全流通背景下的IPO究竟会给市场带来多大压力，投资者显然仍需谨慎以待。