过千二直面年线 长期压力一朝散尽

　　主持人：王磊

　　嘉　宾：华泰证券 周林；北京首证

　　盘中过山车怎么看

　　主持人:从沪综指日K线上可以看出，自2004年跌破年线以来，大盘一直在其下方运行，昨日收盘点位1217点距离年线(1221点)近在咫尺，能否成功站上年线，在技术和心理层面有着重要意义。不过昨日两点过后，股指盘中出现放量快速大幅震荡，这种震荡正常吗？

　　华泰证券周林:在股改全面铺开初期，难免会有一些获利资金因为对市场的认知不清或者为寻找新的获利机会，主动对现有持仓品种进行了结，这是市场出现起伏的重要原因。但由于市场热点不断活跃和转换，对场外资金的吸引力越来越强，市场仍能保持向上趋势。目前阶段，多头资金将不断充实，市场也将处于活跃之中，这是推动市场不断走强的重要基础。因此，在盘中有所起伏，不但不应影响投资者信心，而且应是投资者逢低吸纳的绝佳机会。

　　北京首证:盘中震荡主要有两方面原因，一是盘中洗盘。事实上，经过前期的强势反弹后，很多个股短线已经积累了比较可观的涨幅，而行情的进一步发展也需要适当清洗盘中浮筹，以降低进一步上行的阻力。二是资金出现分歧。沪综指前期多次冲击千二关口受阻，相应也强化了千二关口的阻力作用，一些资金认为大盘突破千二关口后将会出现再度的震荡走势，因此这些资金寻求短线抛售，引发了大盘的短线震荡。当然，还有一些资金认为，沪综指既然已经突破了千二关口，就拓展了后市的反弹空间，因此大盘短线震荡中，这些资金也敢于积极入市承接，大盘也就迅速回稳，这就是短线震荡后大盘迅速反弹并再度创出新高的原因。

　　缓放成交量够不够

　　主持人:随着股指的上升，量能在逐步放大，但从绝对量来看，两市240多个亿的成交水平并不大，这种量能能否支持股指站上年线呢？

　　华泰

证券周林:量能是市场上行的硬约束，从周三市场成交量看，虽然较本周前两日有放大趋势，但要有效突破年线1220点所在压力，仍有较大困难。从本次行情演绎看，股改无疑是促使市场见底反弹的主要因素，但资金推动行情发展则是不争的事实。市场自6月初见底并反弹以来，在近3个多月的时间里，沪深两市日均成交金额超过150亿，高出今年前5个月两市日均成交金额三分之一强。在资金逐渐介入推动下，上证综指涨幅超过20%，并且涌现出了众多涨幅翻倍个股。指数、个股的轮番上涨对吸引更多资金参与市场又起了积极作用，二者相辅相成，形成市场反弹之势。因此，成交量能否再次放大，是市场能否突破年线强阻力的重要决定因素。

　　随着社会游资在市场中反复炒作，其对市场贡献度已基本明晰，即对个股涨幅贡献较大，但对指数贡献较小。真正能够聚集市场人气，对指数上涨起中流砥柱作用的还是大盘蓝筹股，从本次行情的引领者中国石化及银行股的表现就可证明这点。目前大盘蓝筹股处于震荡整理阶段，市场成交量难有较大作为，只有大盘蓝筹股完成休整，再次成为机构资金增持的对象，量能才有望再上台阶。

　　北京首证:中国股市是一个典型的资金拉动型市场，行情的发展必须依靠市场资金的有效配合。事实上，沪综指突破千二关口后，市场预期大盘可能会确认千二关口的突破有效性，但由于成交量明显放大，外围资金的积极介入封杀了大盘调整的空间。另外，沪综指年线目前运行到1220点附近，作为市场近一年时间的平均持仓成本，年线将对股指形成比较强的阻力，近日沪综指能够形成有效突破，一个很重要的因素就是成交量是否能够形成进一步支持。

　　持续推动力有没有

　　主持人:触及年线恐非难事，但要有效突破就必须有足够的推动力支持，以目前的盘中热点来看，这种持续推动力具备吗？

　　华泰证券周林:不管社会游资多么活跃，其炒作个股多么疯狂，能够担当引领指数上涨的力量仍然非大盘蓝筹股莫属。目前无论是基金还是QFII等机构投资者正处于资金扩充阶段，只有这些新增资金的入市才能为推动大盘拓展空间。当前，机构对市场主体看法是，支持股市长期向好的基础是上市公司基本面，最终决定股价高低的是公司的价值回报。而目前进行

股权分置改革的最终目的在于优化公司治理结构，提高资本运作效率，提升上市公司整体质量，为股市的良好发展奠定坚实基础，在这种大环境下，机构增量资金有充足的做多理由。而且可以看到，本次行情的缔造者中国石化等经过近期休整之后，已显现企稳趋势，在其股改预期下，目前价格已有较大投资机遇，必将成为新增机构资金的主要建仓对象。只有类似中国石化这样的大盘蓝筹股上涨，才能有效激发多年来被压抑的市场人气，对年线进行有效突破。

　　北京首证:近期虽然个股行情高度活跃，但热点相对分散，削弱了大盘的短线攻击力度，小市值品种的活跃对市场的推动力也是相对有限的，因此沪综指向上挑战年线时必须凝聚足够强大的做多动力，而这种做多动力将来自蓝筹股。最近几个交易日中，前期处于相对蛰伏状态的蓝筹股开始逐渐活跃，部分蓝筹股开始出现在涨幅前列，如果后市蓝筹股能够进一步走强，依靠蓝筹股，沪综指向上突破年线压力还是完全有可能的，因此后市蓝筹股动向将成为大盘是否能够突破年线阻力的关键所在。