(今日观察) 券商综合治理提速

　　记者齐轶

　　当绝大部分券商仍蛰伏于“寒冬”季节时，中信证券却如火如荼地进行着“版图扩张”。9月12日、13日，中信证券相继公告重组华夏证券和收购金通证券，并宣布与标准普尔公司设立合资指数公司，其扩张幅度之大、出手频率之快令业界侧目。

　　算上去年收购青岛万通证券的成果，中信证券在收购华夏证券之后，旗下营业部及服务网点数量已成为营业网点最多的证券公司，现在加上金通证券的30多个营业部，中信证券进一步奠定了其网络渠道的优势。

　　一场优胜劣汰的并购正在精彩上演。

　　有观察人士认为，如果几年后回头看，中信

证券的这场并购必将成为证券公司一场反周期运作的经典案例。对于任何行业来说，行业低迷期都是龙头公司收购兼并的最好时机。在这个“现金为王”的阶段，作为上市公司的中信证券拥有强大而稀缺的资金优势。在这几次并购中，中信证券支付的“对价”，与前几年市场活跃时相比要低出许多；并购中，中信证券有多个标的选择，但本着做大“卖方业务”、强化“东部沿海布局”的战略，中信证券选择了当年经纪业务的王牌——华夏证券，以及地处山东的万通证券和位于浙江的金通证券。观察人士强调，一旦市场实现全面的转型与转折，中信证券的网络优势将会充分显现。

　　中信证券的这场并购无疑是市场化的。但这场并购同时又得到了政策的强力支持。

　　有权威人士透露，伴随着

股权分置改革的不断深入，相关配套政策出台的力度也在不断加大，券商综合治理便是其中一项。尽管券商综合治理的相关办法还没有出台，但管理层渴望通过推进行业资源整合，支持优质券商做大做强，帮助问题券商处置风险的努力不断得到强化。其具体措施是鼓励、扶持资质良好、具备持续发展能力的证券公司规范发展，在业内进行收购兼并，发挥行业骨干的示范作用，引领全行业转换机制，改善经营模式；将高风险公司剥离出来的经纪业务、专业队伍、客户资源等，采取行政引导、市场化配置的方式并入优质公司，支持、引导一批抗风险能力差、经营发展前景不佳的公司，进行合并重组。

　　从中央汇金、中国建投的注资重组，到长江证券、国信证券等优质券商对问题券商的托管，再到中信证券的一系列并购，一场多样化的券商综合治理工程已经全面启动。在股改走向高潮的同时，这项“工程”将成为

资本市场又一个炙手可热的话题。