中信扩张虽好风险须防 下半年业绩望好转

　　晨报记者 曹西京

　　重组华夏证券议案刚通过股东大会，G中信(600030)昨天又公告拟收购金通证券。G中信近期扩张举动不断，分析人士称，这将增强其经纪业务，但其中的财务风险及投资风险值得关注。

　　21.9亿元重组华夏证券

　　G中信日前公告称，股东大会通过重组华夏证券议案。公司将与中国建银投资共同出资筹建中信建投证券有限责任公司。该公司注册资本27亿元，其中公司出资16.2亿元，占60%，建银投资占40%。中信建投证券将受让华夏证券现有的全部证券业务及相关资产,承接华夏证券87家营业部和29家服务部，并融合利用华夏证券原有的网上交易系统。

　　此外，公司与建投共同出资筹建建投中信公司，该公司注册资本19亿元,公司出资5.7亿元，占30%，建银投资出资70%。该公司将受让华夏

证券现有的非证券类资产，以资产管理公司的标准经营。

　　这样，G中信共出资21.9亿元获得华夏证券相关业务，而建银投资出资24.1亿元接下华夏证券41.6亿元的不良资产。

　　2004年，华夏证券综合价值量排名第五。收购后，G中信的经纪业务和投行业务将大幅提升，但如果不能处理好华夏证券的财务负担，对公司也将产生很大的负面影响。

　　7.96亿元收购金通证券

　　G中信昨天公告，拟以7.96亿元收购金通证券的全部股份。据悉，金通证券注册资本8.85亿元，2004年末股东权益9亿元左右，净利润-4865万元。虽属于中等规模券商，但其具有的综合类牌照及30多家营业部仍有一定价值。金通证券营业部多在浙江，G中信将借此拓展在浙江的经纪业务。

　　东方证券顾军蕾认为，从公司此前对万通证券重组的情况看，G中信可能会将金通证券打造成浙江地区的全资公司。

　　她看好G中信未来的发展，维持“增持”评级。

　　下半年业绩有望好转

　　G中信2005年中期净利润虽同比增长17%，但每股收益仅0.027元。经纪业务仍是主要收入来源，在总收入中占比上升。其经纪业务收入主要来自山东、上海和北京地区，浙江地区是个盲点。在控股中信万通证券后，G中信表示，还将在沿海经济发达地区进一步拓宽经营网络。预计下半年经纪业务和自营业务在市场回暖和交易量上升的情况下会有所提高。投行业务收入由于股改全面推开，下半年收入将会好于上半年。

　　业内人士认为，公司正力图通过并购打造国内券商的

航空母舰。尽管华夏证券问题缠身，但其核心资产和业务依然拥有不菲价值，收购会增强G中信的竞争实力，但是否会带来业绩的增长还有待观察。不过，公司中期银行存款仅12.08亿元，收购将考验公司的资金运作能力。