千三或现真正阻力

　　徐辉

　　文 /中证资讯徐辉

　　周二，沪综指首度收盘站在千二点之上。经历多次反复之后，多方此次夺回千二的有效性有多高呢？

　　从 8月 8日开始，大盘经历了 27个交易日的窄幅震荡（区间高位为1200点，下档为1130点），期间沪综指在盘中四度冲击千二点未果，周二多方终于夺下千二。我们认为，大盘突破千二的有效性较高。

　　其一，对价水平支持大盘处于千二点之上。截至目前，股改平均的对价水平就在30％左右，股改以来市场平均涨幅达到20％。也就是说，考虑到 30％的对价因素，目前市场的实际水平相当于以前的900点的点位。

　　其二，蓝筹股处在投资区域，形成大盘坚强的“底部力量”。尽管近期蓝筹股表现较弱，但这仍是市场最有潜力的群体。目前上证50指数市盈率为14.65倍，在目前的经济环境、利率水平和国债收益状况下，这一市盈率水平有较高的投资价值。

　　不过，我们认为沪综指真正的阻力位在 1300点至1350点区域，这一区间引发的调整将显著高于1200点附近的调整。因为，首先是成本堆积因素。在1300点堆积了大量的历史成交。其次是对价因素。如果说1000点是股改前市场较为合理的区域，那么，股改30％的对价后，其较为合理的定位应当在 1300点附近。

　　而蓝筹股将逐步成为市场主流。在股改全面铺开的背景下，市场对绩优蓝筹股参与股改的预期有可能提高。由于绩优蓝筹股前期较小的涨幅以及未来稳健的基本面，依然具备了长期的投资价值。目前市场相当一部分优质公司的流通股价已经偏离其基本面，市盈率已下降到15倍左右，大量绩优股更是低于10倍。

　　从现在开始的未来 3到6个月里，新发基金、QFII新增资金、银行系基金、保险基金将逐步进入建仓阶段，这个过程中蓝筹股将成为主要“受惠者”，这些优势型企业成为未来各大系新基金的候选品种。