石油维持内强外弱格局

　　上海中期林慧

　　NYMEX原油期货自8月31日冲高回落以来，跌幅已超过10％，仅次于四月下旬的跌幅。此次国际原油下跌的导火索是，包括布什政府在内的国际能源署(EIA)26个成员国，一致同意动用战略石油储备。随后，国际能源署公布数据显示，飓风Katrin　a　将使九月能源需求每日减少20万桶；同时还调低了今年世界能源需求量，从每日250万桶调低至135万桶。供应 增加加上需求降低，直接促使国际原油大幅下跌。截至9月12日，NYMEX原油跌至63.3美元/桶，已经处于60日均线附近。

　　国际原油短期方向不明

　　从基本面来看，很难判断国际原油是否会在63美元附近止跌企稳，就像当初无法判断70美元是否是阶段性顶部一样。因为在持续回调之后，市场找不到明显利多或利空因素支持原油走出明显方向。

　　利多因素依然是长期的，比如全球供需不平衡依然存在。产能投资严重不足，也限制了供应瓶颈的克服，这将长期支撑油价维持高位，并很可能继续创出新高。从当前市场来看，短期利空因素似乎占主导，但长期利多依然不可忽视，尤其在原油期价下跌了10％之后，市场面临技术位支撑，随时有反弹可能。

　　不过，由于秋季并不属于原油消费旺季，尤其在连创新高之后，市场暂时找不到更多利多来推动油价在短期内续创新高。因此，笔者认为，未来一段时间，国际原油很可能会出现高位震荡走势，短期尚难创出新高。

　　国内燃油期货相对抗跌

　　由于国内燃油期货一直以来涨幅不仅低于国际

原油期货，且期价也远低于国内现货价格，因此在此波原油回调过程中，表现相对抗跌，仅在12日、13日两天出现较为明显跌幅。13日，主力合约0512收盘价为3092元/吨，明显低于当日国内黄埔地区现货价格3300元/吨左右，这使其下跌空间相对有限，并很可能在原油反弹带动下重新走强。尤其值得关注的是，在近两个交易日下跌过程中，0512合约持仓不减反增，且在低位可见明显逢低买盘，这应是市场受到期、现价差较大支撑的表现。

　　不过，对于国内燃油期货实际操作，笔者认为还需把握一定节奏，尤其需要关注新加坡燃油市场表现。众所周知，新加坡燃油市场人为操纵非常明显，前期更是由于期待中国买盘介入，而将180CST价格一度拉升至340美元/吨上方，随后跟随国际原油回落。尽管新加坡市场是现货市场，却由于人为因素近期频繁出现一天涨跌在10美元左右的波幅，使得现货价格走势充满极大不确定性，并对国内燃油期货产生明显影响。鉴于国内燃油期货走势主要参照国际原油及新加坡燃油现货走势，笔者认为，可以根据国际原油走势判断国内燃油期货长期趋势，但需根据新加坡燃油把握短期燃油期货交易节奏。