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这次参加全面股改的20家中小企业，17家对价方案齐刷刷为10送3（包括威尔科技以资本公积金转增相当于10送3），平均下来才10送3.125股，比先期10家试点公司的平均10送3.8股下降近2成，显得有点“抠门”。
对中小板对价之“抠”，有保荐人提到那是因为前10家试点均为民企，而这次20家中有好几家国企，因而对价相应有所降低。这不是理由，人家上海汽车不也是国企、而且是大
国企，拿出的方案不一样是10送3.4？在笔者看来，中小板送得少，还是因为市场从四十几家试点中概括出来的所谓“2、3、4”规律：即股改对价中小企业10送4，地方国企10送3，央企10送2。有中小企业老总就愤愤不平地说：凭什么我们民企就要比国企送得多？
就总体而言，中小企业理应比主板上的其他上市公司支付对价要高些，这不是所有制歧视，而是因为在公司的净资产贡献中，公众股东对中小企业的贡献比例比上市公司平均水平要高。
另一方面，主板公司流通股和非流通股比例大致为35：65，而中小板公司这一比例为30：70。简单推理中小板公司要全流通，对价水平应10送10，因为10送10后公众股东才能以60％的净资产贡献占有60％的股权。当然，这种推理太过牵强。但再怎么着对价减一半，平均10送5，还是应该的吧？没想到这次20家公司居然只10送3，这就不仅仅是“小气”，而是缺乏诚意了。
另有一点也不能忽视，从新和成算起，中小企业资格最老的也就一年零三个月的上市期，现在只要送点对价就可以全流通了，比起人家主板最长的已“关”了14～15年，中小板取得流通的时间成本要比主板低得多。贺宛男
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