45家G股公司潜在扩容压力1878亿元

　　记者 张翔

　　随着G农产品(000061)昨日的复牌交易，45家公司已经顺利完成了股改试点的历史性任务。对这些公司而言，“非流通股”不复存在，随着“股权分置改革限售股份”的逐步释放，它们将成为名正言顺的全流通股。

　　在全流通的环境下，尽管国有大股东会因为战略性方面的原因锁定所持股份，但这些增量流通股份所带来的潜在扩容压力仍然是市场关心的重点。统计表明，45家公司的流通股份合计164亿股，限售股份合计325亿股，后者几乎达到前者的2倍。此外，若按当前流通股的价格计算，限售股份的流通市值高达1878亿元，其中市值超过100亿元的4家公司分别为G宝钢、G长电、G上港和G申能。在股改“寻宝”的过程中，大家关心的是非流通股比例较高股票的高对价可能性，而在股改完成后，这些股票的高扩容性却成为大家的担心所在。例如，G中信的限售股份为目前流通股份的3.6倍，G宏盛的限售股份为目前流通股份的3.9倍。

　　尽管理论上的扩容压力相当惊人，但在现实中却不一定会造成较大的市场冲击力。一方面，某些股改公司的大股东有保护性的减持承诺，在减持价格和时间上有约定；另一方面，股份的释放也只可能在短时间内冲击个股走势，长期来看决定个股走势的根本因素还在于公司的基本面。特别对于一些限售股份相对较高的大盘股来说，由于投资价值显著，潜在的扩容压力并不会减弱主流投资机构的增持信心。恰恰由于大股东减持可能性的存在，使得这些个股的流通量有望增大，大型投资机构可以自如地进出，不必抱怨抢不到好

股票，从而避免“流动性陷阱”的出现。

　　实际上，目前G股的走势已经初现价值主导行情的端倪。例如，G金牛自股改以来的跌幅达到19.2％，名列G股板块第一，与此相应的是，业内人士大多认为煤炭行业正处于高点位置，

煤炭价格将长期呈下跌趋势。再看涨幅较高的股票，如G天威、G华海、G综超的惊人涨幅早已远远超出了对价炒作的范畴。

　　在股改正式推开的时候该如何操作，试点股的表现给了我们很好的启示:绩差股的对价炒作都是昙花一现，盈利机会转瞬即逝，风险却是难以控制；而真正可以把握的“暴利”恰恰在于那些行业前景看好的蓝筹股。道理很简单，全流通让绩差股越来越差，却让绩优股越来越好。