中信证券收购华夏证券开始实质性操作

　　记者 浩民 北京报道

　　扩张，扩张，再扩张。从收购青岛万通证券首战告捷，到市场化收购广发证券的挫折，再到如今重组华夏证券，近年来，中信证券(资讯 行情 论坛)(600030)战略扩张的步伐未曾停歇。

　　昨天，中信证券《关于出资设立中信建投证券有限责任公司的议案》、《关于出资设立建投中信资产管理公司有限公司的议案》，分别以100％和99.7％的高票，在公司2005年第二次临时股东大会上通过，宣告了中信证券收购华夏证券由此进入实质性操作阶段。

　　业内人士普遍认为，虽然华夏证券问题缠身，但其核心资产和业务依然拥有不菲的投资价值，收购这些资产及业务正是中信证券做大做强的捷径。不过，收购华夏证券能否为中信证券带来实力的增强与业绩的增长，还有待各项业务的整合。

　　不会给自己制造对手

　　对于中信证券收购华夏证券能否发挥“1＋1〉2”的效应，无论是市场人士，还是中信证券的一些股东，都或多或少地心存疑虑。最为典型的疑问便是，重组华夏证券之后，中信旗下就拥有了两块综合类券商业务，两者之间如何协调？业务上会不会互相竞争？

　　对此，中信证券总经理张佑君表示:“中信收购华夏，并不是为了给自己树立对立面、制造竞争对手，而是基于中信证券自身发展战略的考虑。”

　　中信证券董事长王东明坦承，鉴于一些特殊原因，目前的做法是:先设立一个新公司中信建投证券，再收购华夏证券资产，然后再考虑双方的整合。这一整合过程将争取尽快完成。张佑君认为，目前这种分步走的做法，其实是对中信证券最好的“防火墙”。

　　据业内知情人士透露，不仅是中信证券、中信建投证券，甚至包括中信万通证券以及未来可能收购的其他公司在内，最终都会整合到一起，经过吸收合并，只剩下一家公司。

　　而在整合期内，王东明说，中信证券与中信建投证券将通过联席工作委员会等一系列制度安排，确保在中信的同一个品牌下，双方在业务上分工协作，而非互相竞争。

　　这种业务上的分工协作，记者从提交临时股东大会的《关于出资筹建中信建投证券有限责任公司的可行性研究报告》中获悉，在投行业务方面，中信建投证券将通过与中信证券投行业务适当分工，在经纪业务方面，中信建投证券将根据交易量和盈利能力，将营业部划分为核心营业部、次级营业部和转型营业部等级别，分别制定业务发展方向和经营范围。在管理上以核心营业部为中心，次级及转型营业部适当减少管理层次，合并业务部门，从而减少席位费、卫星通讯、系统维护等各项费用，最大限度地压缩成本，提高营业部的整体盈利能力。

　　在研发业务方面，王东明表示，中信证券将主要配合一级市场业务，而中信建投证券重点配合经纪业务和投资管理业务。而他最为看重的包括中信证券、中信建投证券、中信万通证券在内的零售客户网络、机构客户网络，将会步调一致，“一声令下，对同一个客户开放，一声令下，也会对同一个客户关闭”。

　　“收购一家证券公司，除了收购它的资产和业务，更重要的是收人”。王东明反复强调，与华夏证券的整合，关键是人才的整合。

　　在王东明看来，华夏证券多年来因为公司治理结构、经营管理、风险控制，以及历史遗留问题等原因走到今天的局面，但是华夏证券的员工队伍在业内还是有影响力的。在未来的整合过程中，中信证券将会更多地依托华夏证券的现有员工，而且中信证券与华夏证券之间的人员将会有来有往。

　　前面提及的可行性研究报告明确指出，中信建投证券将整体接收原华夏证券人员，同时根据业务发展需要面向社会公开招聘。

　　打造核心竞争力

　　在收购华夏证券之后，加上中信证券、中信万通证券现有的营业部，中信系统证券公司共拥有超过200家的营业部或服务网点。

　　王东明告诉记者，前段时间，中信证券曾经发表过一篇文章——《恢复我国证券公司卖方角色的本来面目》，充分体现了公司对未来发展战略的思考。卖方业务的核心就是创造有价证券的产品，销售有价证券的产品，这就必须要有自己的销售人员和销售网络。

　　王东明表示，将把中信证券200多家网点打造成统一的、系统的销售平台。对这些网点的员工，要培养他们对有价证券产品的判别能力，能够根据投资者不同的投资偏好，销售不同的产品。有了这样一个网点非常重要，因为在二级市场上的消化能力强了，到一级市场上拿项目就很容易。

　　但是，这不意味着中信证券会无限制地扩张其网点布局。中信证券追求的是网点的合理战略布局。就在去年，中信证券向西北证券转让了重庆、昆明、福州等地的3家营业部，向联讯证券经纪有限公司转让了沈阳、南通等地的两家营业部。同时，又以自有资金收购中信万通在山东省之外的北京、天津、上海、深圳四家营业部。

　　照王东明的说法，中信证券推行的是“沿海战略”，重点是加密东南沿海北京－山东－江苏－上海－浙江－

福建－广东一线的网点。

　　他表示，网点扩张的速度，有时要快，有时要慢。重组完华夏证券之后，这个速度将放缓，今年下半年以及明年的时间主要用来整合。“不排除我们在整合过程中再卖掉一些营业部”。

　　在王东明看来，成立至今已十个年头的中信证券，正进入一个打造核心竞争力的阶段。而一个网点布局合理的销售平台，就是中信证券的核心竞争力，这是别人模仿不了的。