沪市12家首批股改公司方案平淡 大礼包并未出现

　　市场期盼已久的股改公司名单于昨日出炉，但没有出现预想中的大礼包。沪市主板12家公司，除上海汽车对价方案好于预期外，其他大多平淡无奇。

　　无论是康美药业还是上海金陵，其送股比例均令人失望，辜负了前期对其狂热追捧的投资者，江淮汽车的公积金转送方案遂成为得到基本认可的难得个案。

　　两医药股：送股比例低于预期

　　此前，市场传闻康美药业的对价比例为10送4股，并引起市场炒作，公司股价由6月3日的最低价7.73元一路攀升，9月8日一度高见12.80元，最大升幅超过65%。

　　国泰君安证券分 析师孙亮认为，康美药业之所以将送股比例确定为10送2.5股，主要是从市盈率角度考虑，因为送股除权后，康美药业将具备投资价值。不过，由于公司股价的形成受多个因素影响，在目前形势下送股比例的作用举足轻重。康美药业对价方案与市场预期相差悬殊，复牌后可能会引起短线获利资金撤出，导致公司股价波动。

　　与康美药业相比，天药股份10送3.5股的方案与市场预期基本一致。孙亮表示，原来市场预期其送股比例在10送3.5股至10送4股之间。在停牌前，天药股份没有发生像康美药业那样被大幅炒作的情况。上周五，天药股份收报8.11元，比6月3日的最低价上升了36%。

　　不过，对价方案只是公司是否具备吸引力的一个短期因素，公司股票能否吸引投资者关键要看基本面。去年，公司每股收益0.40元，今年中期业绩为每股0.18元，公司成长性不足，在核心技术方面比较欠缺。

　　另外，天药股份的融资压力也比较大，已计划发行6.8亿可转债。公司之所以推出10送3.5股的方案，很大程度上是出于先完成股改，然后进行融资的需要。

　　重庆路桥：10

　　送3.8

　　股不算高

　　重庆路桥的对价方案为10送3.8股。王荣奎表示，从基本面看，重庆路桥的业绩比较一般，因此公司送股比例其实并不算高。

　　重庆路桥主营业务范围为重庆嘉陵江牛角沱大桥、南山旅游公路等“三桥一路”的路桥收费。今年中报数据显示，公司上半年净利润4632万元，同比增加48.73％，但主要来源于重庆百货公司股权转让收益。实际上，公司上半年主营业务收入仅9073万元，同比增加8.28％，增速较缓。

　　重庆路桥的前10大股东中，主要为自然人，缺乏基金等机构参与，说明在路、桥类上市公司中，公司的投资价值比较一般。由于本次股改对价不足以从根本上改善公司基本面，因此重庆路桥的后市走势不乐观。

　　综艺股份：网络龙头没有带好头

　　作为网络股，综艺股份10送3股的方案，没有得到分析师的认同。王骁敏表示，综艺股份上周五收盘价10.11元，市净率超过4倍。今年中期，综艺股份每股收益4分钱，流通股股东难以通过大股东送股获得足够补偿。

　　两创新公司：江淮汽车更看好

　　江淮汽车没有采用大股东送股的方案，而是用公积金转送，相当于每10股送2.9股至3.5股。

　　万国股市测评资深分析师王荣奎认为，江淮汽车在汽车股中具有较强竞争力。最近几个月，钢材价格持续下跌，江淮汽车有望从中受益。从其股价表现看，自股改试点启动以来，江淮汽车的走势比较稳定，近期有机构增仓迹象，预计后市存在投资机会。

　　与吉林敖东类似，泰豪科技采用缩股方案，非流通股按1：0.7进行缩股。从理论上说，缩股可以提高每股收益，改善公司形象。王骁敏认为，泰豪科技的缩股方案相当于10送2股多，不是一个理想的方案。

　　两上海本地股：已被市场充分炒作

　　上海金陵在7月12日至8月中旬期间表现突出，股价由2.72元最低价启动，8月18日最高见4.80元，最大升幅为76%。上周五，上海金陵收报4.40元。

　　上海金陵10送4股的方案，在市场预期之中。此前，上海市政府鼎力支持股改的消息，已引起市场充分重视，资金云集炒作上海本地股，就是对这些股票可能高比例送股的反应。

　　湘财证券分析师王骁敏表示，上海金陵业绩一般，在对价方案公布后，估计公司股价短期不会有太好表现。

　　张江高科的股改方案为10送3股。虽然其送股比例低于上海金陵，但王骁敏认为张江高科的质地更好一些。

　　上周五，张江高科收报5.09元，比7月19日最低价3.54元上升了43%。与其他大多数上海本地股一样，张江高科也存在对价因素已通过股价表现被透支的问题。

　　两冷门股：市场反应冷淡

　　承德钒钛10送3股，相对于其非流通股占70%的股本结构来说，送股比例明显偏低。由于对价方案令人失望，加上钢铁产品价格趋降，承德钒钛的未来走势难以乐观。G宝钢、G韶钢等钢铁股的走势尚且不如人意，承德钒钛就更缺乏投资者关注。

　　南化股份主营农药等化工产品，大多数投资者本来对该股就不熟悉。今年中期公司净利润同比下降近两成，化工产品价格大幅波动的风险显现。公司推出10送4股的方案，已考虑到收益下降的因素，但不足以引起更多投资者的兴趣。作者：祁和忠 每日经济新闻