新一批股改公司大透视 对价方式简化承诺新意多

　　□本报记者 黄小鹏 郑菁 彭松 冉慧敏

　　今日，深沪两市40家公司同时发布了股权分置改革公告，这标志着股改已经进入全面铺开阶段。从40家公司的总体情况看，新一批入围公司覆盖面更广、基本面良好，较前两批试点公司更接近于市场的平均水准。从已公布方案的34家公司看，新一批股改公司的对价支付方式进一步趋于简化，部分公司还在完成法定承诺后提供了额外承诺。

　　公司类型覆盖面广

　　覆盖面更广是新一批改革公司的最大特点。从地域分布看，40家公司分布在全国18个省、市、自治区，其中广东省走在了推进股改的前列，此次共有9家公司入围第一批名单，占新一批股改公司的1/5强。此外华东地区上市公司股改仍然踊跃，江苏省占去6席，上海和浙江各有4家上市公司入围，安徽省也有3家。

　　从行业代表性看，40家公司涉及9大行业、20多个细分行业，其中制造业上市公司达28家，占去70%，这一比例也接近两市制造业公司比重，而第二批试点公司中这一数据为50%。无缘试点的汽车股此次也积极投身股改，上海汽车(资讯 行情 论坛)、江淮汽车等均“榜上有名”。

　　值得注意的是，银行股首次现身股改———拟发行H股的民生银行(资讯 行情 论坛)此次拔得头筹。这也符合日前五部委联合发布的《指导意见》中规定“涉及A股股权的拟境外上市公司，以及A股上市公司分拆下属企业拟境外上市的，应在完成股权分置改革后实施”的原则。不过，此次仍然没有含B股和H股的公司，江淮汽车、江苏三友、华兰生物三家公司含有外资法人股。

　　从业绩状况看，40家上市公司大多成长性良好，今年中期平均每股收益为0.3元，高于两市上市公司0.24元的平均水平，略低于第二批试点公司的平均水平，其中有一家公司今年中期出现亏损。业内人士认为，这一情况表明股权分置改革正由试点走向常规化，此次40家公司正是对市场整体情况的进一步还原。

　　中小板公司一直是股改的“积极分子”，此次又有20家中小板公司进入改革程序。深交所还表示将在未来两周内受理全部中小板公司上报的材料，可以预见中小板将率先完成股改。

　　对价支付呈现两大特点

　　从新一批股改公司的方案看，对价方式趋于简化。

　　40家公司中，共有34家采取单纯送股的方式作为对价安排，占到公司总数的85%，是对价方式的主流。珠海中富在送股之外，还增加了派现。此外，沪市泰豪科技(资讯 行情 论坛)和深市一家公司则以非流通股单向缩股作为对价安排，民生银行、江淮汽车和中小板公司威尔科技的非流通股东则准备通过将自身获得的转增股份转赠给流通股东以完成对价支付。总体而言，与试点公司相比，40家公司的对价支付方式趋于简化，没有出现权证、提高收益等形式作为对价支付方式，也没有出现复杂的组合式方案。

　　新一批股改公司方案的另一个特点是对价水平趋于平均。已对外公布方案的34家公司中，平均对价支付水平超过10股送3股以上。在直接送股的公司中，江苏琼花(资讯 行情 论坛)每10股送4.5股，是新一批股改公司中最高的，上海金陵和南化股份送股比例为10股送4股，送股比例超过10送3的公司还有重庆路桥(资讯 行情 论坛)、天药股份、华星化工、京新药业和上海汽车。值得注意的是，此次股改公司的对价水平出现了比较明显的向10送3股这一标准趋同的特点，在已公布方案的公司中，共有20余家送股或折算后的送股水平为10送3股。此外，由于非流通股比重的差异，非流通股东付出的对价比例与流通股东获得的对价比例并不一致，天奇股份、江淮汽车、上海金陵、南化股份和威尔科技等公司的非流通股份支付率超过20%。

　　承诺事项新意多

　　新一批股改公司多数在完成法定承诺后提供了额外承诺。从已经公布的方案看，承诺持股期限较试点公司更长。如江淮汽车控股股东承诺，其持有的非流通股份自获上市流通权起至少60个月内不上市交易或转让。而承德钒钛的大股东承钢集团更承诺，原持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起，在72个月内不上市交易或者转让，这也是股改试点以来承诺持股期限之最。

　　此外，减持价格承诺也颇具特色。京新药业、中航精机(资讯 行情 论坛)、华星化工、综艺股份等公司均给出了减持价格的底线承诺。而凯恩股份第一大非流通股股东、非流通股股东暨实际控制人王白浪承诺,　其出售的价格不低于11.74元，这是考虑资本公积金转增股份除权和分红因素后，凯恩股份股票的历史最高价。

　　与试点公司相比，新一批股改公司中首现违反承诺罚金。华兰生物非流通股股东等承诺，如违反承诺的禁售和限售条件而出售所持股票的，愿意以出售股票价值30%之金额，向华兰生物承担赔偿责任。而宁波华翔则称，非流通股股东发生违反法定及附加承诺的情况，其违约出售或转让所得款项的50%归公司所有。

　　(证券时报)

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