股改方案尝试创新 国企民营齐头并进

　　记者 李宇 陈劲 李良

　　40家公司今日拉开全面股改大幕。透过这40家公司可以看到，股改公司的面更广，方案更加规范。无论是主板大市值公司还是中小板公司，在对价方案制定上更加趋于一致，“10送3”成为两市首批股改公司的对价中枢。

　　大股东协商创新　兑现承诺加上保险

　　与试点期间相比，这次40家公司的方案更加规范，特别是承诺的履行更加有了保障。如中小板的华帝股份(资讯 行情 论坛)，为了保证履行控股股东增持计划，控股股东在董事会公告非流通股股东与流通股股东沟通协商结果前将相当于增持公司股份所需资金约1850万元存入相应的股票专用帐户。该资金除了专项用于可能在二级市场增持华帝股份股票的用途外，在股改方案实施后两个月的履约期限内不作其他用途且不提取。

　　相关公司对于送股结合公积金转增的方案予以了特别说明。上市公司先进行资本公积金转增股本，非流通股东将获得的股份或现金作为对价安排执行的公司，均以转增或分配后的基数来计算对价安排水平。同时，也就资本公积金转增或利润分配方案与对价执行方案进行了分开表述。

　　外资股支付对价出现新的变通方式。如江苏三友，为确保在股改后能够继续享受中外合资企业的税收优惠政策，外资股比例不能低于25％。该公司外资股东与中方股东——友谊实业、南通热电和上海得鸿达成协议，由友谊实业、南通热电和上海得鸿为其代送部分股份，外资股东再以现金方式予以补偿。

　　因未能妥善解决股权质押解除问题，导致所持股份剩余部分不足以进行对价安排的珠海中富(资讯 行情 论坛)大股东珠海中富集团，采取了由第二大非流通股股东承诺代为支付不足股份的方式。

　　两市主板重点出击　含H股B股公司未露面

　　证交所此前曾表示，将会优先考虑占市值较大的公司，今日露面的首批公司体现了这一思路。从沪市来看，出现了上海汽车(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)等大盘股，12家公司中上证50(资讯 行情 论坛)成份股有3家，此外还有3家属于上证180(资讯 行情 论坛)成份股。深市主板的8家公司占到深市总市值的4.70％，中金岭南(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、铜都铜业(资讯 行情 论坛)和珠海中富等均为深证100(资讯 行情 论坛)指数的成份股。

　　在方案设计上，多数公司仍然选择了送股的对价方式。沪市12家股改公司中有9家采用了送股方案，深市有25家公司以纯送股作为对价。另外，送股结合公积金转增的方案也占据一定比例，两市采取这一对价方式的公司有4家。今日推出的沪市12家公司的对价水平比较接近，平均约为每10股送3.2股，最高的为上海金陵(资讯 行情 论坛)、南化股份(资讯 行情 论坛)均10送4。

　　40家公司中尚未有含H股、B股的公司，市场预期的股改与重组结合、股改与股权激励结合的方案未露面。权威人士表示，目前已经有这类公司在积极准备方案，估计含H股或B股的公司出现无需等待太久。重组方式的改革方案未能露面，则是因为交易所在同等条件下优先推出股改方案较好、运作较规范的企业，尚无暇顾及绩差公司。

　　中小板欲速战速决　国企民企齐头并进

　　中小板20家公司以民营企业占据主流，但国有控股企业的行动也不落后，南京港(资讯 行情 论坛)、久联发展(资讯 行情 论坛)、中航精机(资讯 行情 论坛)、丽江旅游(资讯 行情 论坛)等4家国有企业榜上有名，国有参股企业也达到6家，这表明该板块国企在股改方面也已经没有障碍。

　　从股改方案来看，中小板多数公司的对价方式均为送股，对价水平也较为一致。20家公司的对价水平均为10送3.2左右，最高的江苏琼花(资讯 行情 论坛)对价为10送4.5。这一水平与参与第二批试点的10家公司的平均水平差距不大。

　　值得注意的是，该板块公司在承诺上体现了保护流通股股东权益和稳定市场预期的原则。20家中有9家公司的大股东持股锁定期超过36个月，其中，精工科技(资讯 行情 论坛)公司控股股东限售期为60个月。科华生物(资讯 行情 论坛)等公司承诺了控股股东在一定时间内减持比例的上限。另外，中航精机、凯恩股份(资讯 行情 论坛)等公司设置了非流通股股东在一定时期内的最低减持价格。