增持频陷尴尬护盘效果欠佳 G股大股东该如何护盘

http://finance.sina.com.cn 2005年09月12日 06:16 深圳新闻网-深圳特区报

　　最近，全面股改一触即发，沪综指却驻足千二关口，仅上周就三次冲关未果，给炙手可热的股改行情平添了变数。

　　护盘价频频失守

　　1200点缘何成了沪综指的“高压线”？原因当然是多方面的，但G股走软不失重要原因之一。

　　据统计，45只G股里共有19家大股东作出了增持公司流通股的承诺，增持资金共约85亿元。眼下，G三一(资讯行情论坛)、G紫江(资讯行情论坛)、G广控(资讯行情论坛)的控股东股相继兑现增持承诺，但至上周五，G三一收报6.98元，复权价较6月17日收市价下跌了2.45元；G紫江收报2.5元，低于G紫江复牌首日2.59元的收盘价；G广控用尽了10亿元的护盘资金，上周五收于4.17元，仍低于复牌首日的收盘价，更低于4.35元的护盘价。护盘效果欠佳，让大股东增持承诺陷入尴尬。

　　此外，G韶钢、G宝钢(资讯行情论坛)虽吸取G广控等的教训，大股东改用“增持而不坚守”的策略，但效果依然不佳。G韶钢大股东已投入增持资金过亿元，股价却阴跌难止，上周五收于3.09元，不仅远低于每股净资产（3.9元／股），也低于变身G股首日的收盘价（3.32元）；宝钢集团在股改中承诺拿出40亿资金在4.53元以下增持，但G宝钢自8月29日跌破4.53元后，宝钢集团增持并不明显，尽管投资者指责声一片，上周五仍只收于4.45元。G宝钢、G广控均属基金重仓股，基金不作为，表明基金也在短线投机。

　　G股沦为“鸡肋”

　　事实上，经过普涨之后，目前两市正在消灭2元以下的超跌低价股，价格中枢正在稳步上移。据统计，截至上周五，两市A股最低股价为ST托普(资讯行情论坛)（1.26元），除ST股外，A股股价低于2元的只有6只。

　　然而，市场重心上移之际，G股却“且战且退”。据统计，前两批股改试点已复牌的44只G股，与其自然除权价相比，复牌首日平均涨幅为9.3％，而至上周五，此涨幅仅剩6.2％，贴权的达12只，其中第一批的3只G股全部贴权，平均贴权幅度为6.64％，主力套现意图可见一斑。事实上，对价送股只能平添短期炒作题材，而不会改变公司的长期价值。更何况G股板块还有再融资之忧，且G股套现之后又可投于新的股改“寻宝”之中。正因如此，上市公司完成股改变身G股，也意味着这些公司阶段性炒作题材的结束。

　　值得一提的是，G宝钢自然除权价为4.21元，而其护盘价却定为4.53元，较自然除权价高出7.6％，基金何不见好就收呢？看来，G股大股东增持承诺也不可随意，护盘价至少得低于自然除权价。

　　拿什么来护盘

　　G股大股东增持护盘频陷尴尬，那么，我们到底该拿什么来护盘呢？

　　显然，提升公司价值、增加投资者投资回报等手段是支持股价切实可行的措施。但眼下，与股改不协调的消息接二连三：南京中北(资讯行情论坛)最近曝出财务丑闻，6.69亿元巨资竟被大股东占用；当年罗成、吕梁等恶庄金蝉脱壳的情景犹在眼前，海虹控股(资讯行情论坛)近日又惊曝“周琦坐庄，7个亿进去，25个亿出来”的股价操纵案；在第二批试点股改中，个别基金经理向上市公司索要个人好处费……看来，重拾信心光有股改还不够。没有严格责任追究机制来切实提高违规成本，全流通反而会造成当前公司治理缺陷进一步扩大。

　　其实，管理层加强股市监管的工作一直没有懈怠过。据统计，中国证监会自1992年成立至2005年6月底，共公布了438个行政处罚决定，1066名证券违规者受到处罚。另外，截至昨日，今年以来被证监会立案调查的上市公司为36家，被深沪证交所公开谴责的上市公司43家，而两项指标去年全年分别为23家、37家，这无不昭示管理层在加大对违法违规的打击力度。但有意思的是，ST东源(资讯行情论坛)、ST丰华(资讯行情论坛)、ST大菲、ST科健(资讯行情论坛)等均属“二进宫”，违法违规现象何以屡禁不止？关键就在于证券市场棉花棒子无人惧。

　　日前，国资委发布了《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》，其中市值纳入国资考核、股权激励、资产重组结合股改等举措也是双刃剑，即在利好深沪股市的同时，也可能成为违规造假的“加速器”，市场监管无疑会面临新难题。

　　令人欣慰的是，

证券法、公司法修订草案已进入二审。但愿两法的修订能根治证券市场的监管“软骨症”，切实提升上市公司质量，夯实股市基石，重拾市场信心。(作者向长富)

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