谢百三：千二当关市场的博弈与思考

　　复旦大学谢百三教授谈千二当关市场的博弈与思考

　　近一周来,人民币汇率缓慢升值;房产市场价格平稳;长期国债止跌回暖;高油价给通胀增加的潜在危险有所消退;社会游资十分充裕,中国证券市场的股改就是在这种经济背景下艰难向前爬行?

　　一 市场在1200点前犹豫观望

　　从998点起步至今,市场已有20%涨幅,相当一些机构已有获利了结之念?市场各大机构?基金及大中散户像得到了统一命令似的,一碰到1200点,就齐刷刷地抛股后退,这样的事已好几次了?请教了几位市场高手,55%的人看好后市,他们认为选好了个股,以少部分高抛低吸,做做差价;大部分股民在进进出出,而这完全是牛市思维了,他们总感觉这波行情还有戏,但也不太乐观?

　　G股热潮有所减退,宝钢在4.53以下买股承诺暂不兑现,但这是股改“对价”补偿的一部分?因此,我对农产品(资讯 行情 论坛)?宝钢等非常规股改方案持很不支持态度,不能以其他方式来敷衍应付股改,最终让老百姓长期吃亏?

　　但G股绝大多数仍有10%左右的涨幅,这使人们对近几个月之内要股改的

股票抱有强烈的希望?《指导办法》出来后,股改会加快,下周就有一些会出来,因此,套了几年的中小散户是不得到补偿不会再割肉的?

　　但仍有一些股在1200点一带战战兢兢?徘徊观望,人们实在是亏怕了,熊市四年了,现在还在1200点啊,而不是2200点?

　　二 新股仍是人们心头挥之不去的阴影

　　本周股市一到1200点就回调,人们纷纷探究利空消息,有一则消息是所谓的“新股询价方法征求意见稿”,据说快要下发了,一看股市大跌,就收回去了?我们无心考察此事的真伪,但有一点是肯定的,现在如果恢复发新股,尤其是发全流通的新股,股市将立即大跌200点,管理层在998点以来的一切护盘努力将前功尽弃?

　　这就相当于手机发短信业务开展后,BP机业务必垮一样?有全流通低价新股,谁要你的G股呢?目前的G股股价是在大股东一股都没流通前(还有1—3年缓冲期)的供求关系下的均衡价,2008年后的股价将是一个全流通下新的均衡价?理论上,新股应该在2008年全流通后放出来,才不会造成灾难?中国股市目前就像果树嫁接,这一个时期是不能再承重了?希望管理层深思,如果股改打算在良好的“牛市”环境中进行的话?

　　中国股市1990年建立时,在当时的“反资产阶级自由化”背景下,不得已决定了国家股?法人股不得流通,而结果造成了一个畸形的?怪胎的股市?现在非流通股几年后要出来与流通股同台博弈了,还不该向对方补偿吗?不敢说补偿,还说是“对价”,已经很可笑了,这种局面完全是制度性缺陷所造成的?因此,这不是什么人道主义恩赐,而是制度性改革必须的补偿?

　　因此,流通股在本次股改中,又作了一次大牺牲?此时还急于发什么新股呢,能改好?改完就已很不错了?